Os métodos principais usados por gerentes e por investors analisar projetos e companhias—o método de DCF e o método residual da renda—são baseados em discontar de fluxos de dinheiro previstos de existir e em cestas projetadas do projeto da companhia. Na prática, quando a companhia examina a praticabilidade dos projetos, analisa o valor atual líquido de cada projeto (ou, no exemplo de um valuation da companhia, do valor derivados dos modelos na comparação ao preço da companhia) e invests nos projetos que demonstram um valor atual positivo. Usando uma taxa de interesse excessivamente elevada nos resultados process discontando em muitos projetos que estão sendo vistos equivocadamente como uneconomical. Além, a projeção de fluxos de dinheiro dos projetos (ou de uma companhia) é exposta aos erros na projeção, que outra vez pode fazer com que muitos projetos sejam rejeitados embora possam criar o valor positivo. Além disso, em muitos casos, quando os analistas usam os métodos tradicionais da projeção, não dão a consideração devida ao efeito do projeto examinado em outros projetos (synergies) ou ao fato que tais projetos poderiam afetar as possibilidades do crescimento da companhia mesmo se não afetam diretamente o crescimento da companhia.
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A suposição básica nos modelos baseados em fluxos de dinheiro discontados (ou na renda residual) é que o nível de tais fluxos de dinheiro é incerto. Conseqüentemente, a taxa de disconto é determinada em uma maneira que "indemnifies" o investor para o risco envolvido, de seu perspective, por tal incerteza. O problema com este método é que não se relaciona às possibilidades que são abertas aos gerentes após o investimento, a saber, às mudanças no sistema de investimentos e das fontes possíveis do rendimento, que se tornam mais desobstruídas após um determinado período de tempo. A companhia e seus investors enfrentam sempre opções diferentes, e o mais básico entre elas é a opção de que a maioria de investors na companhia se beneficiam: a possibilidade de investing baseada no desenvolvimento da companhia. Ou seja os investors poderiam decidir-se interromper o financiamento a companhia se não fossem satisfeitos com o ínterim resultassem. Este é um exemplo de o que é chamado opções reais.
Os valuations poderiam incorporar estas opções reais que enfrentam a companhia, que não são dirigidas geralmente inteiramente pelos métodos tradicionais do valuation. Isto que underpricing é particularmente evidente nas partidas, especial aquelas que operam-se em campos do tech elevado.
As opções para comutar— estes são opções para usar os recursos tangible e intangíveis da companhia para outros usos do que aqueles representados em sua linha atual dos produtos. Para o exemplo, as opções podem mudar a mistura de materiais crus ou a mistura dos produtos como uma resposta às mudanças em condições de mercado ou desviar o uso de uma tecnologia a um outro campo.
As opções para abandonar— estes são opções para abandonar um investimento que gire para fora para ser uneconomical antes que consuma todos os recursos necessitados a fim lançar o produto no mercado. Para o exemplo, um investimento em um projeto do R&D pode ser terminado baseou em seus resultados, sem carregar os custos da penetração e da produção de mercado se estiver desobstruído nesse tempo que o produto é provável falhar.
As opções a atrasam— estes são opções para mudar o sincronismo de investimentos necessários ou da execução de decisões irreversible de acordo com mudanças em condições de mercado. Por exemplo, se se lançar de um produto possa postponed até que tal hora que o preço do produto justificará economicamente sua produção, tal atrasa reduziria significativamente o risco envolvido apenas supondo isso que lança o produto não obstante o preço de mercado prevalecendo para ele no tempo do lançamento.
As opções ao espaço e escalam— estes são opções que incorporam as probabilidades para as taxas de crescimento elevado-do que-previstas, que permitem o investimento de ser aumentadas ou os campos da companhia da atividade a broadened ao utilizar o infrastructure existente ou a tecnologia da companhia. Por exemplo, uma companhia pode aumentar seu investimento em uma fábrica que da microplaqueta possui e aumenta o volume da produção dois anos abaixo a estrada, de acordo com a demanda para tais produtos sobre o curso do ano de vinda.
As opções para encenar— estes são opções a não cometer para invest toda a quantidade necessária em uma vez, e constituem no fato um a série das opções para abandonar um investimento. Estas opções representam realmente a indústria do capital de risco no todo. Os investors estão examinando sempre o custo envolvido em um investimento menor durante a reunião de determinados marcos miliários, oposto aos prospetos apresentados por um investimento maior em um estágio mais adiantado.
As opções reais podem ser fixadas o preço usando modelos da teoria da opção ao fazer exame em parâmetros específicos do cliente da companhia e da indústria em que se opera. Em muitos casos, os modelos customized são usados fixar o preço individualmente de cada opção real, e os valores resultantes são somados então. É importante anotar que o uso arbitrário de modelos geralmente usados, tais como o modelo Preto-Scholes ou a opção binomial que fixam o preço do modelo (explicado abaixo), pode às vezes produzir resultados sem sentido desde que o modelo é fundamental unsuited à examinação dos investimentos quando a possibilidade de criar portfolios de investimento similares sintètica (que é uma suposição subjacente em a maioria destes modelos) é limitada. Além disso, o modelo Preto-Scholes supõe uma distribuição possível do preço que não corresponda necessariamente à distribuição dos resultados de cada projeto. Isso dito, quase toda a opção que for desejada ser feita exame no cliente pode ser fixado o preço pelos vários algoritmos baseados, entre outras coisas, no uso de ferramentas da simulação.
Na prática, todos os métodos fixando o preço da opção supõem inerente as árvores da decisão que são baseadas em uma sucessão de decisões binominal, e a qualidade da computação é dependente somente do espaço e da exatidão da informação disponível ao avaliador. Os modelos binomial (de quais o modelo Preto-Scholes é um caso no ponto) supõem a abilidade de vender curto do recurso sob a examinação, e das vendas ou das compras de ligações risco-livres. Conseqüentemente, os modelos supõem que alguma distribuição de resultados possíveis pode reconstructed pelos portfolios conservados em estoque e bond cuja a composição é mudada de um estágio ao seguinte a fim fornecer o investor com um portfolio risco-livre. Este não é dizer que os fluxos de dinheiro previstos dos projetos devem ser discontados com interesse risco-livre, mas rather que em estruturar de fixar o preço modelo, os portfolios conservados em estoque e bond estão construídos em uma maneira que críe um ambiente onde fluxos de dinheiro antecipados deve ser discontado com interesse risco-livre.
Em muitos casos, o valor de opções reais—apesar da complexidade de sua computação—é assim crucial que ignorando as e fazendo o uso exclusivo dos modelos tais como o salário ou modelos futuros discontados dos fluxos de dinheiro, pode produzir um valuation que seja dramàtica mais baixo do que o valor subjacente verdadeiro da companhia. Sobre e acima do valuation deficient, não obstante as opções reais incorporadas em uma tecnologia poderia fazer com que um investor decida-se não invest em uma companhia, visto que seu inclusion no processo do valuation apresentaria a partida em uma luz mais favorável.
Geralmente, as opções reais que enfrentam empreendedores e investors são complicadas demasiado para descrever por uma série das opções que são fixadas o preço pelo modelo. Os métodos da simulação são conseqüentemente a ferramenta a mais eficiente e a mais útil para estimar e fixar o preço de tais opções.
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