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Die Hauptmethoden, die von den Managern und von den Investoren verwendet werden, um Projekte und Firmen zu analysieren—die DCF Methode und die Resteinkommenmethode,—basieren auf dem Diskontieren der prognostizierten Bargeldumläufe vom Bestehen und den projizierten Projektkörben der Firma. In der Praxis wenn die Firma die Möglichkeit von Projekten überprüft, analysiert es den Kapitalwert von jedes Projektes (oder, im Fall von der Firmaschätzung, von des Wertes abgeleitet von den Modellen im Vergleich zu dem Preis der Firma) und investiert in den Projekten, die einen positiven anwesenden Wert zeigen. Einen übermäßig hohen Zinssatz in den diskontierenden Prozeßresultaten in vielen Projekten verwenden, die irrtümlich gesehen werden, wie unwirtschaftlich. Zusätzlich wird die Projektion der Bargeldumläufe von den Projekten (oder von einer Firma) Fehlern in der Projektion ausgesetzt, die viele Projekte wieder veranlassen kann zurückgewiesen zu werden, obgleich sie positiven Wert verursachen können. Ausserdem in vielen Fällen wenn die Analytiker die traditionellen Projektion Methoden verwenden, sie nicht geben passende Betrachtung zum Effekt des überprüften Projektes auf anderen Projekten (Synergien) oder zur Tatsache, daß solche Projekte die Wachstummöglichkeiten der Firma beeinflussen konnten, selbst wenn sie nicht direkt das Wachstum der Firma beeinflussen.
Die grundlegende Annahme in den Modellen, die auf gediskontierten Bargeldflüssen basieren (oder Resteinkommen) ist, daß das Niveau solcher Bargeldumläufe unsicher ist. Folglich wird der Diskontsatz in gewissem Sinne festgestellt, dem den Investor für die zur Folge gehabte Gefahr, von seiner Perspektive, durch solche Ungewißheit "entschädigt". Das Problem mit dieser Methode ist, daß es nicht auf den Möglichkeiten bezieht, die zu den Managern nach der Investition nämlich zu den Änderungen im System der möglichen Investitionen und der Quellen des Einkommens geöffnet sind, die nach einem bestimmten Zeitabschnitt freier werden. Die Firma und seine Investoren stellen immer unterschiedliche Wahlen gegenüber, und das grundlegendste unter ihnen ist die Wahl, der die meisten Investoren in der Firma von profitieren: die Möglichkeit der Investierung basiert auf der Entwicklung der Firma. Das heißt, konnten Investoren entscheiden, die Finanzierung einzustellen die Firma, wenn sie nicht mit der Zwischenzeit resultieren gefallen werden. Dieses ist ein Beispiel von, was reale Wahlen genannt wird.
Schätzungen konnten diese realen Wahlen enthalten, welche die Firma gegenüberstellen, die normalerweise nicht völlig durch die traditionellen Schätzungmethoden adressiert werden. Dieses, das underpricing ist, ist in den Starts, besonders die besonders offensichtlich, die im hohen Tech funktionieren, auffängt.
Die Wahlen, zum diese— zu schalten sind die Wahlen, zum der fühlbaren und immateriellen immateriellen Vermögenswerte der Firma für anderen Gebrauch als die zu benutzen, die in seiner Schreibzeile der Produkte dargestellt werden. Z.B. können Wahlen die Mischung der Rohstoffe ändern, oder die Mischung der Produkte als Antwort zu den Änderungen in den Marktlagen oder den Gebrauch von einer Technologie umzuleiten an anderen fangen auf.
Die Wahlen, zum diese— zu verlassen sind die Wahlen, zum einer Investition zu verlassen, die ausfällt, unwirtschaftlich zu sein, bevor sie alle Betriebsmittel verbraucht, die benötigt werden, um das Produkt auf dem Markt auszustoßen. Z.B. kann eine Investition in einem R&D Projekt beendet werden gründete auf seinen Resultaten, ohne die Kosten von Marktdurchdringung und Produktion zu tragen, wenn sie zu dieser Zeit klar ist, daß das Produkt wahrscheinlich ist auszufallen.
Wahlen zu verzögert— diese sind die Wahlen, zum des TIMINGS der notwendigen Investitionen oder der Implementierung von irreversiblen Entscheidungen in Übereinstimmung mit Änderungen in den Marktlagen zu ändern. Zum Beispiel wenn das Ausstoßen eines Produktes hinausgeschoben werden kann bis ein Zeitpunkt, daß der Preis des Produktes ökonomisch seine Produktion rechtfertigt, solch verzögert würde verringern erheblich die Gefahr, die indem das gerade annehmen zur Folge gehabt wird, welches, das Produkt unabhängig davon den vorherschenden Marktpreis für ihn zur Produkteinführung Zeit ausstößt.
Wahlen zum Bereich und stufen— diese sind die Wahlen ein, welche die Wahrscheinlichkeiten für hoch-als-prognostizierte Wachstumsraten enthalten, die der Investition ermöglichen erhöht zu werden, oder der Firma beim auffängt Verwenden der vorhandenen der Infrastrukturs oder der Technologie Firma von der erweitert zu werden Tätigkeit. Zum Beispiel kann eine Firma seine Investition in einer Spanfabrik, die sie das Volumen von Produktion zwei Jahre hinunter die Straße, besitzt und erhöht in Übereinstimmung mit der Nachfrage erhöhen für solche Produkte über dem Kurs des kommenden Jahres.
Die Wahlen, zum diese— zu inszenieren sind, um die ganze nicht festzulegen die Wahlen, notwendige Menge sofort zu investieren und setzen tatsächlich eine Reihe Wahlen, um eine Investition zu verlassen fest. Diese Wahlen stellen wirklich die Risikokapitalindustrie auf dem Ganzen dar. Investoren überprüfen immer die Kosten, die in eine kleinere Investition während die Sitzung bestimmter Meilensteine, gegenüber von den Aussichten mit einbezogen werden, die durch eine größere Investition an einem früheren Stadium dargestellt werden.
Für Preis reale Wahlen können festgesetzt werden, indem man verwendet Modelle von der Wahltheorie beim spezifische Parameter der Firma und der Industrie in Betracht ziehen, in der sie funktioniert. In vielen Fällen werden kundengebundene Modelle benutzt, um für Preis jede reale Wahl einzeln festzusetzen, und die resultierenden Werte werden dann summiert. Es ist wichtig, zu merken, daß der willkürliche Gebrauch von allgemein benutzten Modellen, wie dem Schwarzen-Scholes Modell oder der binomialen Wahl, die für Preis Modell festsetzt (unten erklärt), bedeutungslose Resultate manchmal produzieren kann, da das Modell zur Prüfung von Investitionen grundlegend ungeeignet ist, wenn die Möglichkeit des Verursachens der ähnlichen Portefeuilles von Anlagepapieren synthetisch (das eine zugrundeliegende Annahme in die meisten diesen Modellen ist), begrenzt ist. Ausserdem nimmt das Schwarze-Scholes Modell eine mögliche Preisverteilung an, die nicht notwendigerweise der Verteilung der Resultate jedes Projektes entspricht. Für Preis gesagtes das, fast jede mögliche Wahl, die gewünscht wird, in Betracht gezogen zu werden, kann durch die verschiedenen basierten worden Algorithmen festgesetzt werden unter anderem auf dem Gebrauch der Simulation Werkzeuge.
In der Praxis nehmen alle festsetzenmethoden der Wahl in sich selbst Entscheidung Bäume an, die auf einer Reihenfolge von binominal Entscheidungen basieren, und die Qualität der Berechnung ist nur nach dem Bereich und der Genauigkeit der Informationen abhängig, die für den Schätzer vorhanden sind. Binomiale Modelle (von, welchen das Schwarze-Scholes Modell ein typischer Fall ist), nehmen die Fähigkeit des Leerverkaufs des Wertes unter Prüfung und der Verkäufe oder der Erwerbe von Gefahr-freien Bindungen an. Infolgedessen nehmen die Modelle an, daß irgendeine Verteilung der möglichen Resultate durch die Aktien und Obligationen Mappen wieder aufgebaut werden kann deren Aufbau von einem Stadium zum folgenden geändert wird, um den Investor mit einer Gefahr-freien Mappe zu versehen. Dieses soll nicht sagen, daß prognostizierte Bargeldumläufe der Projekte mit Gefahr-freiem Interesse diskontiert werden sollten, aber eher, daß in der Strukturierung der vorbildlichen Preiskalkulation, Aktien und Obligationen Mappen in einer Weise konstruiert werden, die ein Klima in dem vorweggenommene Bargeldumläufe verursacht, sollte mit Gefahr-freiem Interesse diskontiert werden.
In vielen Fällen ist der Wert der realen—Wahlen trotz der Kompliziertheit ihrer—Berechnung so entscheidend, daß, sie ignorierend und exklusiven Gebrauch von den Modellen wie diskontiertem zukünftigem Einkommen oder Bargeldumlaufmodellen bildend, eine Schätzung, die drastisch niedriger, als ist der zutreffende zugrundeliegende Wert der Firma produzieren kann. Darüber und darunter die unzulängliche Schätzung abgesehen von den realen Wahlen, die in einer Technologie enthalten wurden, könnte einen Investor veranlassen zu entscheiden, nicht in einer Firma zu investieren, während ihre Einbeziehung im Schätzungprozeß den Start in einem vorteilhafteren Licht dargestellt haben würde.
Normalerweise werden die realen Wahlen, die Unternehmer und Investoren gegenüberstellen, auch erschwert, um zu beschreiben durch eine Reihe Preis Wahlen, für die durch das Modell festgesetzt werden. Simulation Methoden sind folglich das leistungsfähigste und nützlichste Werkzeug für das Schätzen und die Preiskalkulation solcher Wahlen.
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