Bronnen van Capital

Verschillende relevante bronnen van kapitaal beschikbaar voor een opstarten met het oog op de behoeften van de onderneming komt in zijn verschillende fasen. Bronnen van financiering zijn ingedeeld in de eerste plaats in aandelen (meestal in de vorm van aandelen), die wordt geïnvesteerd in het bedrijf in ruil voor een deel van de eigendom en schuld. Veel financiële instrumenten zijn opgebouwd uit een combinatie van de twee, zoals converteerbare obligaties, die de schuld voor aandelen en opties te combineren.

Er is een rechtstreeks verband tussen vermeende risico's en de vereiste rendement en het risico, hoe hoger het rendement verwacht door investeerders. Het risico opgenomen in het ontvangen van het eigen vermogen in aanmerking voor een investering hoger is dan het risico van schuld (obligaties), aangezien aandeelhouders slechts de resterende vordering ontvangen, terwijl obligatiehouders hebben een superieur, de contractuele aanspraak op de hoofdsom en rente. De jongere het bedrijf, des te groter is de gelijkenis van de schuld door hem van het eigen vermogen, omdat de schuld niet veel meer zekerheid biedt voor een rendement op de investering.

Dit hoofdstuk beschrijft de verschillende bronnen waaruit starters financiering kunnen krijgen in de verschillende stadia van hun ontwikkeling. De eerste bronnen zal in het algemeen de neiging om te investeren in het eigen vermogen van de onderneming. In de praktijk, de effecten die investeerders in startups krijgen zijn meestal preferente aandelen die converteerbaar zijn in gewone aandelen.

De belangrijkste bronnen van financiering, die beschikbaar zijn voor starters zijn risicokapitaalfondsen, diverse institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen, en particuliere beleggers (vermogende particulieren, ook als "engelen" genoemd) die werken alleen of samen met anderen via clubs van beleggers en bedrijven. De investeringen worden gedaan op drie manieren: direct in de startup; door entiteiten die een toegevoegde waarde, zoals durfkapitaalfondsen die het scherm potentiële investeringen, maken en beheren, en te helpen bij het beheer van het geld van de beleggers van verschillende soorten, en fondsen van fondsen, die institutionele beleggers te helpen bij het screenen en splitsen van investeringen tussen meerdere risicokapitaalfondsen. Uiteraard, de openbare kapitaalmarkt (met name de beleggers op de aandelenmarkten) zijn een andere belangrijke bron van financiering voor starters, zowel direct, door de beursgang op beurzen, en indirect, door investeringen in verschillende beleggingsfondsen.

Familie en vrienden

Dit is de eerste bron van financiering gezocht door de meeste ondernemers na het gebruik van hun eigen vermogen. Investeren persoonlijke middelen of de middelen van familie en vrienden ook dient als een signaal aan externe investeerders dat de ondernemer hecht veel vertrouwen in het bedrijf.

Particuliere Beleggers (Angels)

Particuliere investeerders, ook als engelen vanwege hun zorg voor trouwe maar arme ondernemers genoemd, zijn een gemeenschappelijke bron van de voorlopige financiering. Een typisch engel is een persoon die bekend is met de industrie (zoals een ondernemer die "gemaakt") en die bijdraagt aan het bedrijf niet alleen geld, maar ook toegevoegde waarde en verbindingen. Er blijft nu slechts een vaag onderscheid tussen een engel en een louter particuliere financiële investeerder.

Engelen investeren in starters in hun vroege fasen met de hoop van de ontvangst van een hoog rendement als gevolg van het hoge risico van de investering. In het laatste decennium, hebben veel clubs engel ontwikkeld die verschillende engelen samen te brengen om de mogelijkheden voor investeringen en te beoordelen om uit de bedragen die nodig zijn voor hen, waardoor de investering efficiënter te maken.

Zaad en pre-seed investeringen zijn zowel van individuele engel engelen en van verenigingen. Deze beleggers doorgaans toewijzen $ 10,000-200,000 per project, die worden geïnvesteerd in de vroege fasen van de bedrijven. Er zijn grote verschillen tussen de verschillende engelen: Sommige zijn enkel financiële investeerders die soms helemaal niet vertrouwd zijn met lijn het opstarten van bedrijven, en sommige hebben ruime ervaring met specifieke terrein van het bedrijf van de activiteit. In de Verenigde Staten, engel beleggers dragen meer dan 15 miljard dollar per jaar aan startups.

Informatie over engelen kunnen worden verkregen bij andere ondernemers, van advocaten en OCMW, en van websites die informatie over bronnen van financiering te verstrekken. Angel verenigingen kunnen ook gecontacteerd worden voor dit doel.

Venture Capital Funds

Om de ondernemingen te financieren na hun eerste vestiging, ondernemers meestal beurt aan de instanties die zijn gespecialiseerd in risicovolle investeringen. Venture capital fondsen concentreren kapitaal dat is aangewezen voor risicovolle investeringen en hun investeerders met een investering-screening diensten in aanmerking te bieden voor een deel van de winst die zij voor hen genereren.

Veel durfkapitaalfondsen nu investeren in bedrijven in hun vroege fasen. Sommige van de fondsen ook een meerwaarde bieden soortgelijke diensten als die aangeboden door incubators. Toch dient te worden gehouden met het feit dat de investering proces van risicokapitaalfondsen is over het algemeen zeer lang, en fondsen die liever alleen investeren nadat de zakelijke en technologische modellen worden verduidelijkt. Daarom kunnen middelen blijken een goede bron voor de financiering van zaad, maar niet voor pre-seed financiering. Bovendien fondsen die verklaren dat zij als "zaad beleggers" zijn niet altijd geschikt om een kind bedrijf met de aard van de intieme steun die zij nodig heeft.

Corporate Investors

Corporate beleggers hebben ondersteund de ontwikkeling van business ventures lang voordat de eerste risicokapitaalfondsen werden gecreëerd. Zelfs nu, na de ontwikkeling van het venture capital fonds, een aanzienlijk deel van de investeringen in bedrijven is gemaakt door institutionele beleggers (hetzij rechtstreeks, hetzij door te beleggen in fondsen). De investeringen worden gedaan in de ontwikkeling van nieuwe ondernemingen binnen het bedrijf of in nieuwe bedrijven die de ontwikkeling van veelbelovende technologieën die de activiteiten van de onderneming te investeren vullen. Sommige van de investeringen die uitmonden in de overname van het bedrijf.

De meeste van de directe investeringen door institutionele beleggers zijn niet beperkt tot louter kapitaal en zijn gericht op een strategische samenwerking in de ontwikkeling van technologieën en de verwerving van know-how of in de verdeling van een product. Deze samenwerking gaat vaak gepaard met de verwerving van 5-20% van de nieuwe onderneming, een niveau dat niet vereist dat de investerende onderneming om de investering volgens de vermogensmutatiemethode verslag. Strategische samenwerking kan helpen nieuwe bedrijven hun product introduceren op de markt snel. De positie van de strategische partner in de doelgroep en de marketing kanalen kunnen een aanvulling op de technologische know-how van de onderneming. Aan de andere kant moet voorzichtigheid worden betracht slagen in het gezicht van strategische partners die meer geïnteresseerd zijn in de toegang tot de technologie dan in het zien van het bedrijf zelf. In bepaalde extreme gevallen zou een dergelijke partners eerder begraven van de technologie dan steun de ontwikkeling ervan in om de concurrentie met hun eigen technologie te voorkomen. Banden met een strategische partner kan ook blokkeren mogelijkheden voor contacten met andere spelers in de markt.

Concluderend kan, in samenwerking met marktleiders schenken veel voordelen, maar deze voordelen ook veel risico's met zich meebrengen, en de bedoelingen van de partner en het karakter moeten zorgvuldig worden onderzocht voordat een technologie is blootgesteld aan deze potentiële partners. Bovendien is het het beste te voorkomen dat de partner voordelen ten opzichte van andere potentiële concurrenten in de overname van de onderneming, in het geval deze kwestie wordt betrokken (sommige bedrijven zijn voor hun investering op clausules zoals een recht van eerste weigering van de vennootschap of koop een prioriteit in de onderhandelingen), om te voorkomen dat de deur sluiten over de toekomstige mogelijkheden.

Andere Venture Capitalists

In de afgelopen jaren hebben investeringsbanken en veel institutionele entiteiten begonnen deel te nemen aan investeringen rondes, meestal samen met fondsen, en van hun bereidheid om toe te treden relatief vroege ritten is toegenomen door de jaren heen (hoewel de meeste van de directe investeringen zijn nog steeds in de latere stadia) . Institutionele beleggers zoeken naar mogelijkheden om te investeren in bedrijven die hen kon voorzien van een hoger rendement dan dat van de rest van de markt. Het verschijnsel is zo gangbaar geworden dat veel institutionele beleggers zijn begonnen met het maken van de directe investeringen. In veel gevallen zal een venture capital fonds suggereren dat zijn beleggers participeren in de investering ronde onafhankelijk, omdat het fonds is ofwel niet geïnteresseerd in, of niet in staat is te investeren zeer grote hoeveelheden geld in, een bedrijf zelfs als het gelooft in de bedrijf potentieel. Andere venture capitalists die vooral zichtbaar zijn, zijn de investeringen banken hebben gecreëerd durfkapitaalfondsen onder hun beheer.

Financiering door schuld

Voorbij de eerste fase kunnen starters gebruik maken van financiering door middel van schuld. De term schuld betekent meestal een korte of lange termijn lijn van het krediet. De kredietgevers kunnen banken, venture capitalists, of instanties die zijn gespecialiseerd in het verstrekken van krediet. De lener krijgt het recht om het geld te gebruiken voor een vooraf bepaalde periode in aanmerking voor de betaling van rente. De voorwaarden van de lening zijn vastgelegd in de leningsovereenkomst. Als garantie voor de terugbetaling van de schuld en de rente, wordt de lening gesteund door de cash flow zelf (een onbeveiligde lening) of onderpand (een beveiligde lening).

Een ongedekte lening wordt gegeven wanneer de schuldeiser vaststelt dat cash flow van de onderneming zullen volstaan om de rente en de hoofdsom te betalen. Gemeenschappelijke indicatoren voor het meten van het vermogen van de leningnemer om de schuld terug te betalen zijn zijn of haar EBIT en leverage (schuld / eigen vermogen). Een beveiligde lening is meestal gewaarborgd door een verhandelbaar goed. Financiering door schuld (zonder een eigen-component) is meestal ontoegankelijk voor een vroeg stadium startups, die gebaseerd zijn op een hoog risico groei en waar veel materiële activa gebrek, tenzij hun startups een goede kans verkrijgen van langlopende contracten met klanten te hebben. In latere fasen van het leven van de onderneming cyclus, wordt het gemakkelijker te maken van financiële instrumenten met een aanzienlijke schuld component. De aard van de financiering door schuld dat starters vaak gebruikt zijn als volgt:

Mezzanine-leningen Zoals hierboven vermeld, starters moeilijkheden ondervinden bij het veiligstellen van de financiering van de traditionele banken. Een populaire oplossing is de "mezzanine-lening." Dit type van investering ligt tussen schuld en eigen vermogen (vandaar de naam). De stimulans voor ondernemers het gebruik van dit instrument kan worden hun wens om verwatering te voorkomen, aan de ene kant, en een onvermogen om normale bankleningen te verkrijgen, aan de andere kant. Vanuit het oogpunt van de beleggers van mening, deze lening biedt een hogere mate van zekerheid dan een gewone belegging in aandelen, aangezien hun recht senior is aan die van de aandeelhouders.

De belangrijkste bron voor de mezzanine leningen van commerciële banken, verzekeringsmaatschappijen, en gespecialiseerde entiteiten die worden geassocieerd met de banken, hoewel mezzanine leningen ook worden aangeboden door verschillende fondsen die gespecialiseerd zijn in dit soort lening. Mezzanine-leningen zijn in het algemeen alleen gegeven aan bedrijven die al begonnen of nog te beginnen met het maken van de verkoop, aangezien de terugbetaling van de lening is afhankelijk van het vermogen van de onderneming om kasstromen te genereren. De criteria die worden gebruikt door geldschieters voor het screenen van investeringen zijn vergelijkbaar met die worden gebruikt door risicokapitaalfondsen.

Het algemeen, de effecten uitgegeven in dit soort investeringen een hoog rendement converteerbare obligaties of vergezeld gaan van een equity kicker in de vorm van warrants. De rente zou kunnen worden meer dan 10% boven soortgelijke leningen en variëren tussen 15% en 30% met de werkelijke rente afhankelijk voor een groot deel op het eigen vermogen-component van de lening en natuurlijk op het waargenomen risico van de lening. Indien de onderneming zal naar verwachting een negatieve cash flow in de eerste fasen hebben na de lening wordt toegekend, kan de betaling van de rente worden uitgesteld voor enkele jaren na de obligatielening wordt uitgegeven, met de rente accumuleren tijdens de eerste periode. Als het bedrijf wanbetalingen op haar betalingen, kan de voorwaarden van de obligatielening bieden voor veranderingen in de leningsvoorwaarden. Dergelijke veranderingen kunnen zijn: versnellen looptijd van de obligatie's; verhoging van de rentevoet; warrants toe te voegen voor extra aandelen (of een korting bij de omrekening van de prijs in het geval van converteerbare obligaties); rechten toe te voegen aan de raad van bestuur of voeg rechten te controleren werking de uitgifte of verkoop van het bedrijf.
Brug Een brug lening-lening is meestal een lening (voor minder dan een jaar), ontworpen om het bedrijf te voorzien van voldoende middelen om haar huidige activiteiten te financieren, in afwachting van een investering ronde die naar verwachting zal plaatsvinden tijdens een volgende keer. Bridge leningen zijn gemeenschappelijke soms dicht bij de IPO van verschillende financiële instellingen en zijn ook gemeenschappelijke als een mechanisme voor de financiering tussen de financiële ronden, zonder de noodzaak om de waardering vastgesteld.
Andere toepassingen van de schuld-In de verschillende fasen van het leven van een opstart cyclus kan de onderneming gebruik maken van andere bronnen van financiering met vreemd vermogen. Bijvoorbeeld, veel bedrijven in staat stellen op de lange termijn lease van het merendeel van de apparatuur die nodig is door de vennootschap. De vennootschap kan ook verkrijgen op korte termijn leningen voor de behoefte aan werkkapitaal te verkrijgen, of een kredietlijn van banken om te worden gebruikt als nodig is.

een artikel afkomstig van George Tuckson

Disclaimer: Onze website is niet verantwoordelijk voor de informatie in dit artikel. In dit artikel wordt op geen enkele manier de standpunten, meningen, gedachten of overtuigingen van de artikelen directory personeel.
Vertaling aankondiging: Het artikel "bronnen van kapitaal" is vertaald met behulp van een geautomatiseerde vertaling dienst. Onze excuses voor eventuele vertaalfouten die heeft plaatsgevonden. Dank u voor uw begrip.