Sources de capital

Plusieurs sources appropriées de capital sont disponibles à un de démarrage afin de satisfaire les besoins de la compagnie dans ses diverses phases. Des sources de financement sont classifiées principalement dans les capitaux propres (habituellement sous forme de parts), qui sont capital investi à la compagnie dans la considération pour une partie de la propriété et de la dette. Beaucoup d'instruments sont construits d'une combinaison des deux, tels que les obligations convertibles, qui combinent la dette et les options pour des capitaux propres.

Il y a un lien direct entre les risques perçus et les retours exigés ; le risque, plus est le taux de rendement prévu par des investisseurs haut. Le risque a incorporé en recevant des capitaux propres dans la considération pour un investissement est plus haut que le risque impliqué dans la dette (obligations), puisque des actionnaires uniquement récepteurs la réclamation résiduelle, tandis que les obligataires ont une réclamation au principal et un intérêt supérieurs et contractuels. Plus la compagnie est jeune, plus est la ressemblance de toute grande dette qu'elle publie aux capitaux propres, puisque sa dette n'offre aucune sécurité bien meilleure pour un retour sur l'investissement.

Cette section décrit les diverses sources à partir dont les démarrages peuvent obtenir le financement aux diverses étapes de leur développement. Les premières sources tendront généralement à investir dans le droit des sociétés. Dans la pratique, les valeurs que les investisseurs dans les démarrages reçoivent habituellement action qui sont convertible en actions ordinaires ordinaires.

Les sources de finances principales qui sont disponibles aux démarrages sont des fonds de capitaux à risques, de divers investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension de retraite et des compagnies d'assurance, et des investisseurs privés (hauts individus de filet-valeur, également désignés sous le nom des "anges") qui actionnent seul ou ainsi que d'autres par les clubs et les compagnies des investisseurs. Les investissements sont faits de trois manières : directement dans le démarrage ; par les entités qui fournissent a ajouté la valeur, telle que les fonds de capitaux à risques qui examinent des investissements potentiels, les font et contrôlent, et aide à contrôler l'argent des investisseurs de différents types ; et fonds des fonds, qui aident les investisseurs institutionnels dans des investissements de criblage et de dispersion parmi plusieurs fonds de capitaux à risques. Évidemment, les marchés financiers publics (en particulier investisseurs sur des marchés boursiers) sont une autre source de financement importante pour des démarrages—directement, par des offres publiques sur les bourses des valeurs, et indirectement, par des investissements dans divers fonds d'investissement d'investissements.

Famille et amis

C'est la première source de financement cherchée par la plupart des entrepreneurs après avoir employé leurs propres fonds. Investissement des fonds personnels ou des fonds des servir de famille et d'amis également de signal aux investisseurs extérieurs que l'entrepreneur place la grande foi à la compagnie.

Investisseurs Privés (Anges)

Investisseurs privés, également visés car les anges en raison de leur souci pour les entrepreneurs fidèles mais sans ressources, sont une source commune de financement préliminaire. Un ange typique est une personne que qui est au courant de l'industrie (telle qu'un entrepreneur que "lui a fait") et qui contribue à l'argent de compagnie non seulement, mais valeur et raccordements également supplémentaires. Là reste maintenant seulement une distinction vague entre un ange et un seul investisseur financier privé.

Les anges investissent dans les démarrages dans leurs phases tôt avec l'espoir de recevoir un taux de rendement élevé dû au gros risque impliqué dans l'investissement. Dans la dernière décennie, beaucoup de clubs d'ange se sont développés qui rassemblent plusieurs anges pour évaluer des occasions pour des investissements et pour agréger les montants d'argent priés pour eux, rendant de ce fait l'investissement plus efficace.

Les investissements de graine et de pré-graine sont fournis de différents anges et par des associations d'ange. Ces investisseurs assignent typiquement $10.000–200.000 par projet, qui sont investis dans les phases tôt des compagnies. Il y a des différences considérables parmi différents anges : Certains sont des investisseurs simplement financiers qui sont parfois entièrement peu familiers avec la branche du démarrage l'activité, et certains ont une vaste expérience dans le domaine spécifique de la compagnie de l'activité. Aux Etats-Unis, les investisseurs d'ange contribuent plus de $15 milliards par an aux démarrages.

L'information sur des anges peut être obtenue à partir d'autres entrepreneurs, à partir des mandataires et de CPAs, et à partir des emplacements de Web qui fournissent des informations sur des sources de financement. Des associations d'ange peuvent également être entrées en contact à cette fin.

Fonds De Capitaux à risques

Afin de financer des entreprises après leur établissement initial, les entrepreneurs se tournent habituellement vers les corps qui se spécialisent dans des investissements à haut risque. Les fonds de capitaux à risques concentrent le capital qui est indiqué pour des investissements risqués et fournissent à leurs investisseurs des services d'investissement-criblage dans la considération pour une partie du bénéfice qu'ils produisent pour eux.

Beaucoup de fonds de capitaux à risques investissent maintenant aux compagnies dans leurs phases tôt. Certains des fonds fournissent également ont ajouté des services de valeur semblables à ceux offerts par des incubateurs. Néanmoins, il devrait maintenir dans l'esprit que le processus d'investissement des fonds de capitaux à risques est généralement très long, et les fonds préfèrent investir seulement après les affaires et des modèles technologiques sont clarifiés. Par conséquent, les fonds peuvent prouver une bonne source pour le financement de graine, mais pas pour le financement de pré-graine. D'ailleurs, les fonds qui se déclarent pour être des "investisseurs de graine" ne sont pas toujours capables de fournir à une compagnie infantile le type d'appui d'intime qu'il exige.

Investisseurs De corporation

Les investisseurs de corporation ont soutenu le développement des entreprises d'affaires longtemps avant que les premiers fonds de capitaux à risques aient été créés. Même maintenant, suivant le développement des fonds de capitaux à risques, une partie substantielle des investissements aux compagnies est faite par les investisseurs de corporation (directement ou par l'investissement dans les fonds). Les investissements sont faits dans le développement de nouvelles entreprises à l'intérieur de la compagnie ou aux nouvelles compagnies qui développent les technologies prometteuses qui complètent les affaires de la compagnie d'investissement. Certains des investissements aboutissent à l'acquisition de la compagnie.

La plupart des investissements directs faits par les investisseurs de corporation ne sont pas limitées au seul capital, et sont visées une coopération stratégique dans le développement des technologies et l'acquisition du savoir-faire ou dans la distribution d'un produit. Cette coopération est souvent accompagnée de l'acquisition de 5–20% de la nouvelle entreprise, un niveau qui n'exige pas de la compagnie d'investissement de rapporter l'investissement en utilisant la méthode de la mise en équivalence. La coopération stratégique peut aider de nouvelles compagnies à lancer leur produit au marché rapidement. La position tenue par l'associé stratégique sur la cible et ses canaux de vente peut compléter le savoir-faire technologique de l'entreprise. D'autre part, l'attention devrait être exercée face aux associés stratégiques qui sont plus intéressés à accéder à la technologie qu'à voir la compagnie réussissez par elle-même. Dans certains cas extrêmes, de tels associés enterreraient plutôt la technologie que soutiennent son développement afin d'empêcher la concurrence avec leur propre technologie. Les cravates avec un associé stratégique simple peuvent également bloquer des occasions pour des contacts avec d'autres joueurs sur le marché.

Dans la conclusion, la coopération avec des chefs du marché peut accorder beaucoup d'avantages, mais ces avantages nécessitent également beaucoup de risques, et les intentions et le caractère de l'associé devraient être soigneusement contrôlés avant que n'importe quelle technologie soit exposée à ces associés potentiels. En outre, elle est la meilleure pour éviter de donner à l'associé des avantages par rapport à d'autres concurrents potentiels dans l'acquisition de la compagnie, au cas où cette question deviendrait appropriée (quelques compagnies conditionnent leur investissement sur des clauses telles qu'une droite de premier refus d'acheter la compagnie ou une priorité dans les négociations), pour éviter de fermer la porte sur de futures occasions.

D'Autres Spécialistes du capital-risques

Ces dernières années, les banques d'affaires et beaucoup d'entités institutionnelles ont commencé participer aux ronds d'investissement, habituellement ainsi que des fonds, et leur promptitude pour joindre les ronds relativement tôt a augmenté au cours des années (bien que la plupart des investissements directs sont encore faites aux étapes postérieures). Les investisseurs institutionnels cherchent des occasions d'investir aux compagnies qui pourraient leur fournir un taux de rendement plus élevé que cela offert par le reste du marché. Le phénomène est devenu si répandu que beaucoup d'investisseurs institutionnels ont commencé à faire des investissements directs. Dans beaucoup de cas, des fonds de capitaux à risques suggéreront que ses investisseurs participent à l'investissement rond indépendamment, puisque les fonds ne sont pas intéressés , ou soient incapables d'investir des montants d'argent très grands dedans, une compagnie simple même si elle croit en potentiel de la compagnie. D'autres spécialistes du capital-risques qui sont particulièrement évidents sont les banques d'affaires qui ont créé des fonds de capitaux à risques sous leur gestion.

Financement par Debt

Au delà des étapes initiales, les démarrages peuvent recourir au financement par la dette. La dette de limite signifie habituellement une ligne court- ou à long terme de degré de solvabilité. Les prêteurs peuvent être des banques, des spécialistes du capital-risques, ou des corps qui se spécialisent en fournissant le degré de solvabilité. L'emprunteur reçoit la droite d'employer l'argent pendant une période prédéterminée dans la considération pour le paiement d'intérêt. Les limites du prêt sont placées dans l'accord de prêt. Pour garantir le remboursement de la dette et de l'intérêt, le prêt est soutenu par la marge brute d'autofinancement de financement elle-même (un prêt sans garantie) ou la garantie (un prêt fixé).

Un prêt sans garantie est donné quand le créancier vérifie que la marge brute d'autofinancement du financement de la compagnie suffira pour payer l'intérêt et le principal. Les indicateurs communs de mesurer la capacité de l'emprunteur de rembourser la dette sont ses EBIT et d'accroître (rapport de debt/equity). Un prêt fixé est typiquement garanti par des capitaux commercialisable. Le financement par dette (sans composant de capitaux propres) est habituellement des démarrages inaccessibles d'tôt-étape, qui sont basés sur la croissance à haut risque et qui manquent de beaucoup de valeurs matérielles, à moins que leurs démarrages aient une bonne chance de fixer les contrats à long terme avec des clients. Aux phases postérieures du cycle de la vie de la compagnie, il devient plus facile de recourir aux instruments contenant un composant significatif de dette. Les types de financement par la dette que les démarrages emploient généralement sont comme suit :

• Les prêts de mezzanine— comme mentionnés ci-dessus, des démarrages font face à des difficultés en fixant le financement traditionnel des banques. Une solution populaire est le "prêt de mezzanine." Ce type d'investissement se trouve entre la dette et les capitaux propres (par conséquent le nom). L'incitation pour que les entrepreneurs utilisent cet instrument a pu être leur désir d'éviter la dilution, d'une part, et une incapacité d'obtenir des crédits bancaires ordinaires, d'autre part. Du point de vue des investisseurs, ce offres de prêt par degré plus élevé de sécurité qu'un investissement ordinaire dans les capitaux propres puisque leur droite est aînée à celle des actionnaires.

  La source principale pour des prêts de mezzanine sont les banques de commerce, les compagnies d'assurance, et les entités spécialisées qui sont associées aux banques, bien que des prêts de mezzanine soient également offerts par plusieurs fonds qui se spécialisent dans ce type de prêt. Des prêts de mezzanine sont généralement donnés seulement aux compagnies qui ont déjà commencé ou doivent environ commencer à faire des ventes, puisque le remboursement du prêt dépend de la capacité de la compagnie de produire des marges brutes d'autofinancement de financement. Les critères employés par des prêteurs pour examiner des investissements sont semblables à ceux employés par des fonds de capitaux à risques.

  Généralement, les valeurs émises dans ce type d'investissement sont l'une ou l'autre obligations convertibles de rendement élevé ou sont accompagnées d'un pulseur de capitaux propres sous forme de garanties. Le taux d'intérêt a pu être plus de 10% au-dessus des prêts et de la gamme semblables entre 15% et 30% avec le taux d'intérêt effectif dépendant largement du composant de capitaux propres du prêt et naturellement du risque perçu du prêt. Si on s'attend à ce que la compagnie ait une marge d'autofinancemente brut négatif dans les premières étapes après que le prêt soit accordé, le paiement d'intérêt pourrait être reporté pendant plusieurs années après que l'obligation soit publiée, avec l'intérêt s'accumulant pendant la première période. Si les défauts de compagnie sur ses paiements, les limites de l'obligation pourraient prévoir des changements des limites de prêt. De tels changements peuvent inclure : accélérez la maturité de l'obligation ; augmentez le taux d'intérêt d'intérêt ; ajoutez les garanties pour des parts additionnelles (ou un escompte dans le prix de conversion dans le cas des obligations convertibles) ; ajoutez les droites de commander le conseil d'administration, ou ajoutez les droites de forcer un établissement ou une vente de la compagnie.

• Le prêt relais— du prêt relais A est typiquement un prêt (pendant moins d'une année), conçu pour fournir à la compagnie les fonds suffisants pour financer ses activités courantes, en attendant un investissement rond qui est attendu pour avoir lieu à un prochain temps. Les prêts relais sont communs parfois près d'IPOs de divers institutions financiers et sont également terrain communal comme mécanisme pour placer entre les ronds financiers, sans nécessité de placer l'évaluation.

• D'autres utilisations de dette— aux diverses étapes du cycle de la vie d'un démarrage, la compagnie peuvent employer d'autres sources de financement par emprunt. Par exemple, beaucoup de compagnies permettent le crédit-bail à long terme de la majeure partie de l'équipement prié par la compagnie. La compagnie peut également obtenir des prêts à court terme pour les besoins de fonds de roulement d'exploitation, ou obtenez une ligne de degré de solvabilité des banques à employer comme requises.

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