신원은 관련 현금 흐름 ~ 프로젝트 현금 흐름의 비교 회계 소득

에서가 장 중요하지만도가 장 어려운, 단계에 자본 예산 책정가를 산출할 사업을 '현금 흐름 -에 대한 투자 전망과 연간 그물 현금 흐름 후에 프로젝트 상태로 작업을합니다. 많은 변수가 개입되고, 많은 개인과 부서에 참여하는 과정입니다. 예를 들어,이 예측의 단위 판매량과 판매가 격은 만든 보통의 마케팅 그룹을 기반으로 자신의 지식을 격 탄력, 광고 효과, 주정부의 경제, 경쟁 업체의 반응, 그리고 동향이 소비자들의 취향입니다. 이와 비슷하게, 수도권 전망과 연관된 새 제품은 일반적 얻은 엔지니어링 및 제품 개발 스태프, 동시에 운영 비용이 예상하는 비용 회계사, 생산 전문, 인사 담당자, 구입 대리점 등에 사용될 수있습니다.

어렵 예보와 관련된 비용과 수익을 크게, 복잡한 프로젝트를 너무 예보 오류가 매우 큽니다 수있습니다. 예를 들어, 여러 개의 주요 석유 회사하기로 결정하면 빌드를 알래스카 파이프라인, 원래 비용 견적이에있는 동네의 700,000,000달러지만 최종 비용이 마무리 70억달러. 와 비슷한 (또는 더 악화) 지구는 일반의 예측의 제품 디자인 비용 등의 비용을 개발하는 새로운 개인용 컴퓨터입니다. 더 이상으로 어렵게으로 플랜트 및 장비 비용이 산정, 매출과 영업 비용이 넘는 프로젝트의 수명은 더욱 불투명합니다. 그냥 물어 폴라로이드하고있는 최근 파산, 또는 어떤 점이 - com 기업의 지금 - 존재하지 않습니다.

적절한 분석을 포함합니다 (1) 획득 등 다양한 부서에서 정보 공학 및 마케팅, (2)하도록하는 누구나 참여와 함께 일기 예보를 사용하는 일관성있는 일련의 경제적 전제, 그리고 (3) 의사가 없음을 확인합니다 편견은 고유의 예측 . 이 마지막 지점이 매우 중요하기 때문에 감정적으로 관여하게 될 일부 매니저 애완 동물 프로젝트, 그리고 다른 사람을 빌드 제국을 추구합니다. 둘 다 문제로 인해 현금 흐름 예보 편견을 만들 나쁜 사업을 찾는 좋은 - 일 종이입니다.

그것은 거의 불가 overstate의 문제 중 하나가 발생할 수있습니다의 현금 흐름을 예측합니다. 그것은 또한 이러한 예측하기 어려운 overstate의 중요성입니다.

첫 단계는 자본 예산 책정가를 확인하는 관련성이 높은 현금 흐름을 구체적으로 정의하는 일련의 현금 흐름에 결정을 담당 간주되어야합니다. 분석에서 오류를 자주하게 추정 현금 흐름이지만 두 추기경 규칙을 최소화 할 수 있도록 도와 실수 : (1) 자본 예산 책정에 따라 결정되어야합니다 현금 흐름을하지 회계 소득입니다. (2)에만 증분 현금 흐름과 관련성이 높은합니다.

자유 현금 흐름은 현금 흐름에 사용할 수있는 배포판에 대해 투자자입니다. 간단히 말해서, 관련 현금 흐름은 프로젝트가 추가 무료로 현금 흐름이이 회사를 구현하면 프로젝트를 기대할 수있습니다. 그것은 현금 흐름을 초과하고 넘어 무엇이 회사의 프로젝트를 구현하지 않으면 기대할 수있다. 다음 섹션에서는 관련 현금 흐름에 대한 자세한 내용입니다.

프로젝트 현금 흐름의 비교 회계 소득

자유 현금 흐름은 다음과 같이 계산됩니다 : 단지로 확고한의 값은 그 자유 현금 흐름에 의존하므로하지의 값을하는 프로젝트입니다. 당신을위한 프로젝트를 이해하는 것이 중요합니다 현금 흐름 회계 소득과 다릅니다.

비용의 고정 자산 대부분의 사업을 필요로 자산, 및 자산 구매를 나타내는 부정적인 현금 흐름입니다. 에도 불구하고 수집의 자산을 결과로 현금 유출, 회계사의 구매를 표시하지 않음 고정 자산으로 회계 소득에서 공제합니다. 대신, 그들은 매년 공제 a 약세 경비 전체의 삶의 자산입니다.

참고로 전체 비용은 고정 자산을 비롯하여 모든 운송 및 설치 비용입니다. 회사를 인수하는 경우 고정 자산, 그것을 자주해야한다 부과될 실질적인 비용에 대한 배송 및 설치 장비입니다. 이러한 요금에 추가 격의 장비가 프로젝트의 비용이 결정됩니다. 그 다음에 전체 비용의 장비를 포함한 배송과 설치 비용,이 사용으로 depreciable을 기준으로 계산하면 약세 요금이되고있다. 예를 들어, 귀하의 회사를 샀다는 컴퓨터와 함께 인보이스를 격의 $ 100,000와 유료 또 다른 만달러에 대한 배송 및 설치, 그 다음에 전체 비용의 컴퓨터 (과 그 depreciable 기준) 될 십일만달러. 참고 사항이 너무되는 고정 자산의 끝에 판매될 수 종종 프로젝트의 생명입니다. 이 경우, 그 이후 - 세금을 현금으로 대금을 진술에 긍정적인 현금 흐름입니다.

noncash의 청구 금액을 계산하는 순이익, 회계사 대체로 약세에서 빼기 세입니다. 그래서 회계사하지 않는 반면 고정 자산을 계산할 때 빼야에서 구매가 격 회계 소득, 그들에 대해 무엇을 빼야하는 데 따른 수수료가 매년 약세입니다. 약세 보호소 소득의 과세, 그리고 현금 흐름에 미치는 영향이 갖고 있지만, 약세 자체가 아니라 현금 흐름입니다. 따라서, 약세에 추가되어야합니다 nopat를 산출할 때 프로젝트의 현금 흐름입니다.

변경 사항에 그물 운영 노력 자본 정상적으로, 추가 재고가 필요를 지원하는 새로운 작업, 그리고 확장된 영업 타이 최대 부 자금의 미수금. 그러나, 4481 및 accruals 증의 결과로 확대하고이 감소하게 현금을 필요로 재정 재고 및 미수금. 의 차이는 요구가 증가 운영 현재의 자산과 부채가 급증하는 운영 현재의 변경이 그물 운영 노력 수도있습니다. 이러한 변화는 긍정적으로 것이 일반적입니다에 대한 확장 사업을, 그 다음에 추가 자금 조달을 통한 이상의 비용 고정 자산,이 필요합니다. 방면의 끝 부분에서 프로젝트의 생명을 재고하는 데 사용됩니다 아니라 교체, 그리고 미수금 회수됩니다 대응 교체하지 않고있습니다. 이러한 변화로 발생,이 회사를 받게됩니다 현금 유입, 그리고 그 결과,이 투자에 그물 운영 노력 자본이 제공됩니다 말까지이 사업의 생명입니다.

이자 비용에 포함되지 않습니다 프로젝트 현금 흐름에 대한 비용의 자본은 중치 평균 (wacc)의 비용은 부채, 우선주, 일반 주식, 조정을위한 프로젝트의 위험이있습니다. 더구나 wacc는 비율이 돌아 필요를 충족하기 위해 회사의 모든 투자자 - debtholders 및 주주입니다. 즉,이 프로젝트를 생성 현금 흐름에 사용할 수있는 모든 투자자, 그리고 우리의 값을 찾는 프로젝트를 통해 할인 이러한 현금 흐름은 모든 투자자의 평균 속도에서 필요로합니다. 따라서, 우리는 금리를 계산할 때 빼야하지 마십시오 프로젝트의 현금 흐름입니다.

우리의 조언과 대신 복용하지 않은 경우가 있었다 빼기 관심 (또는 관심 플러스 원금 지급), 그 다음에 현금 흐름을 계산하는 것이 주식 투자에만 사용할 수있는 할인을해야한다 주식 투자가 반환 율을 필요로합니다. 이 접근법을 사용하여 하나의 문제는 아니지만,이 액수의 채무 조정을해야하는 각 학년에 적정한 금액을 정확하게합니다. 이 이렇게하는 경우에는 각별히주의를해야 올바른 결과를 얻습니다. 그러나, 이것은 매우 복잡한 과정을 시도해 볼 수있는하지 않는 것이 좋습니다. 여기서는 하나 최종주의 : 않았다면 빼기이자, 당신은 분명는 잘못을 할인하는 현금 흐름, 이는 형평에만 사용할 수있습니다 소지자, 언제 프로젝트의 wacc, 이후에 프로젝트의 wacc는 평균 속도가 예상하여 모든 투자가 아니라 주식 투자가입니다.

참고하는 방법이 다릅니다 회계 소득의 절차를 계산하는 데 사용됩니다. 회계사를 측정하는 주주 이익을 사용할 수 있도록 관심을 경비가 공제됩니다. 그러나, 프로젝트 현금 흐름은 현금 흐름에 사용할 수있는 모든 투자자, 완강한뿐만 아니라 주주, 그래서 관심 비용은 공제되지 않습니다.

증분 현금 흐름

에 대한 평하는 프로젝트, 우리가 초점을 맞추고 이들 현금 흐름이 발생할 경우에만 프로젝트에 우리가 동의합니다. 이러한 현금 흐름을 촉구 증분 현금 흐름을 대변하여 변경 사항은 회사의 총 현금 흐름이 발생 직접적인 결과로 받아들여의 프로젝트입니다. 3 개의 특별한 문제를 결정할 증분 현금 흐름이 논의된 다음입니다.

매몰 비용 a 매몰 비용은 국방비가 이미 발생한, 그래서이 소개될의 결정에 영향을받지 않습니다. 매몰 비용은없습니다 이후 증분 비용, 그들의 분석을해야한다에 포함되지 않습니다. 을 설명, 2002 년 동북 bankcorp 이전 방안을 수립의 출장소에서 새로 개발된 섹션의 보스턴. 하는 데 도움으로 평가, 북동 있었다, 다시 2001 년, 채용하는 컨설팅 회사를 수행하는 사이트를 분석; 에 대한 비용이었다 $ 100,000, 그리고이 액수는 expensed 과세 목적을 위해 2001 년에합니다. 이것이 2001 지출가 관련 비용과 관련하여 2002 년 자본 예산 책정 결정합니까? 에 대한 답변은 없다 - $ 100,000은 매몰 비용, 그리고 그것에 영향을주지 않습니다 동북의 미래 현금 흐름에 새 지부 여부에 관계없이이 내장되어있습니다. 그것을 자주 나타났다가 특정 프로젝트는 마이너스 npv 만약 모든 관련 비용을 포함한 매몰 비용, 간주됩니다. 그러나,이 증분 기준, 프로젝트 수있는 좋은 하나의 미래를 증분 현금 흐름이 크게 부족하기 때문에 생산에 긍정적인 npv에 증분 투자합니다.

기회 비용이 제 2의 잠재적인 문제와 관련하여 기회 비용을하는 현금 흐름을 미칠 수있는 자산이 회사는 이미 전세계에서 생성 제공에 문제가 프로젝트에 사용되는 것은 아닙니다. 을 설명, 동북 bankcorp 이미 소유한 한 조각의 토지는 분기 위치에 적합합니다. 시 평가 잠재 분기를해야하는 비용의 토지는 외면하기 때문에 더 이상의 추가 현금으로 진행된 것이 필요합니까? 에 대한 답변은없습니다 있기 때문에 기회 비용을 본래의 사용은 재산입니다. 이 경우 해당 토지에 판매 이윤율 십오만달러 후에 될 세금을합니다. 이 사이트의 사용에 대한 지사는 자정이 유입을 필요로하므로 십오만달러되어야합니다 비용을 반대하는 프로젝트를 기회로 요금이 청구됩니다. (무엇을 동북 유료 것이다, 물론에는 효과에 대한 세금, 그래서 이후에 - 세금 기회 비용입니다.)

효과에 대한 다른 부분의 확고한 : 외부 제 3 잠재적인 문제를 포함하는 프로젝트에 대한 효과는 다른 부분의 확고한하고있는 경제 학자 전화를 외부입니다. 예를 들어, 일부는 동북의 고객을 누를 사용하여 새로운 지부는 이미 은행과 함께 동북의 시내 사무실입니다. 대출 및 예금, 그래서 이익을 생성하여 이러한 고객이 없을 새를 은행; 오히려, 그들은냅니다의 주 사무소를 지점에서 송금합니다. 이에 따라 당기 순이익을 제작하여 이러한 고객 취급하지 않아야한다 증분 소득의 자본 예산 책정 결정을합니다. 반면 교외 지부 것이 도움이 은행을 유치하는 데 신규 사업을 비롯한 시내 사무실, 일부 사람을 할 수 있기 때문에 거래 은행을 모두 닫기를 홈 및 닫기를 작동합니다. 이 경우는 다른 소득이있는 것이 사실 흐름을 시내 사무실에 지사가 할당되어야합니다. 비록 그들은 종종 어려움을 계량, 외부 (중 하나가 될 수있는 긍정 또는 부정)를 고려해야합니다.

때 새로운 프로젝트를 취합 영업에서 기존 제품, 이것이 자주 불리는 cannibalization. 자연히, 기업 마십시오을 떼어낼처럼 그들의 기존 제품,하지만 종종 것으로 나타났다하지 않는 경우, 다른 사람들로부터됩니다. 을 설명, ibm 수년간을 거부했다 pc 부문에 대한 지원을 제공하기 위해 전체를 도용 영업을하지 않았기 때문에 그 높은 수익성이 메인 프레임 비즈니스입니다. 이 나타났다가 거대한 전략적 오류를 허용하기 때문에 인텔, 마이크로 델, 그리고 다른 사람이되기 지배 세력의 컴퓨터 산업입니다. 따라서 고려할 때 외부, 제안된 새로운 프로젝트의 전체 의미는 고려되어야합니다.

몇 젊은 기업을 비롯한 델 컴퓨터,이 성공적으로 인터넷을 통해서만 자신의 제품을 판매합니다. 많은 기업하지만, 소매 채널을 오래 전에 설립했다가 인터넷 된 현실입니다. 에 대한 이들 기업의 의사 결정을 시작하려면 인터넷을 통해 소비자에게 직접 판매되지 않은 단순한 하나입니다. 예를 들어, 항해 기업소 inc는 국제 회사는 설계, 소스, 시장, 그리고 스포츠 배포합니다. 항해를 판매 자사 제품을 기존 유통 업체와 같은 saks 5 에비뉴와 파리, 누가 그 다음으로 판매하여 소비자가있습니다. 만약 항해가 열립니다 자체 온라인 인터넷 저장소, 그것 능성 높이 차익을 외면하고 실질적인 마크업들하는 딜러입니다. 그러나, 인터넷 매출은 아마도 그 대리점 네트워크를 통해 떼어낼 판매합니다. 더욱, 판매점 수도 반응에 악영향을 항해의 인터넷 매출은 리디렉션의 마케팅 노력과 디스플레이 공간들은 이제 항해를 다른 브랜드를 제공하는 인터넷을 통해 경쟁하지 않습니다. 항해, 그리고 많은 다른 제작자를해야하는지 여부를 확인 새로운 수익금 인터넷 매출은 기존 채널에서 이윤 손실에 대한 보상합니다. 지금까지 항해하기로 체류와 그 전통 판매점입니다.

보다는 좁게에있는 프로젝트를 담당, 분석해야한다 프로젝트의 영향을 미칠 것으로 예상의 나머지 부분은 회사를, 어떤 상상력과 창조적인 사고가 필요합니다. 로 톱용 및 항해 예제, 그것이 중요한을 식별하고 계정에 대한 모든 외부 언제 평가 제안한 프로젝트입니다.

타이밍의 현금 흐름을

우리는 계정을 적절히의 타이밍의 현금 흐름입니다. 회계 소득 제표가에 대한 마침표와 같은 년 또는 개월, 그래서 그들을 정확하게 반영하지 마십시오 현금 매출이나 경비가 발생할 경우이 기간입니다. 때문에 시간이 값은 돈, 자본 예산 책정 현금 흐름을해야한다 발생할 그들의 이론을 정확하게 분석됩니다. 물론 타협 사이의 정확성, 타당성이 있어야한다. 약간의 시간이 라인과 함께 일일 현금 흐름을 이론적으로 대부분 정확하지만 일일 현금 흐름 견적이 될 비싼를 건립, 불편을 사용하고, 아마도이없습니다 연간 현금 흐름에 비해 더 정확한 견적이 있기 때문에 우리가 단순히 수없는 일기 예보를 잘 정도로 영장이 학위 의 상세 정보입니다. 따라서, 대부분의 경우, 우리가 단순히 정해 모든 현금 흐름의 끝에 매년 발생합니다. 그러나, 일부 프로젝트의 경우 것이 유용할 수있습니다를 정해 현금 흐름을 발생 중순 - 1 년, 또는 심지어 분기별 또는 월별.