查明有关现金流量〜项目的现金流量与会计收益

最重要的，但也是最困难的，在加强资本预算是估算项目的现金流量-投资支出，以及每年的现金流量净额后，一个项目投入运行。 许多变数加入进来，许多个人和政府部门参与这一进程。 举例来说，预测销售量和销售价格，通常是由集团的市场营销的基础上，其知识的价格弹性，广告效果，经济状况，竞争对手的反应和动向，消费者的口味。 同样，对资本支出与新产品一般都是从工程和产品开发人员，而经营成本估计，成本会计，生产专家，人事专家，采购代理商，等等。

这是很难预测的成本和收益相关的一个大型的，复杂的工程，使预报误差可能相当大。 举例来说，当几个主要油公司决定兴建阿拉斯加管线，原成本预算，在居委会的700000000美元，但最后的成本接近70亿美元。 类似（或更糟糕）打错常见于预测的产品设计成本，如成本，以开发一种新的个人电脑。 此外，由于困难，因为工厂和新设备的成本估算，销售收入和经营成本超过该项目的生活，更是未知数。 只问宝丽莱，近期申请破产，或任何现在已经作废点com公司。

正确分析包括（ 1 ）获取信息，从各个部门，如设计和市场营销， （ 2 ）确保每个从事与预测利用一套前后一致的经济假设，以及（ 3 ）确保没有任何偏见，是题中应有预测。 最后这点是非常重要的，因为有些经理人，成为所涉及的激动与聚酯项目等寻求建立帝国。 这两个问题造成的现金流预测偏差，使不良的项目继续看好-纸上谈兵。

这几乎是不可能的夸大问题，一遇到可以在现金流量的预测。 人们还很难夸大了这些原则的重要性预测。

第一步，在资本预算是要找出有关的现金流动，定义为一套特定的现金流量应当考虑的决定已在眼前。 分析家们往往错误地估计现金流量，但有两个最基本的规则，可以帮助你尽量减少错误： （ 1 ）资本预算的决定必须基于现金流量，而不是会计收益。 （ 2 ）只有增量现金流量有关。

自由现金流是现金流用于分配给投资者。 在概括地说，有关现金流量的一个项目是额外免费的现金流，该公司可以预期，如果它实现了该项目。 这是现金流量以上，并超越了该公司所能期待的，如果它不实施该项目。 以下各节讨论有关的现金流量更详细的描述。

项目的现金流量与会计收益

自由现金流计算如下：正如一家公司的价值取决于其自由的现金流量，那么价值的一个项目。 这是很重要的，你要了解该项目的现金流量不同，从会计收益。

成本的固定资产大部分项目要求的资产，而资产购买所代表的负现金流量。 尽管收购资产的结果，在现金流出中，会计师，并没有显示购买的固定资产作为扣税从会计收益。 相反，他们扣除折旧费用，每年在整个生命的资产。

注意的是全部成本的固定资产包括任何船舶及安装成本。 当企业购入固定资产，但往往要付出巨大的成本，为航运，并安装设备。 这些费用加上价格的设备时，该项目的成本是被确定。 然后，充分设备的费用，包括运费和安装费用，是用来作为折旧基础时，折旧费都被计算出来的。 举例来说，如果一家公司买了一台电脑的发票价格为10万元，并另支付1万美元，为船舶及安装，然后全部成本，使电脑（及其折旧计算） ，将110,000元。 需要指出的是，固定资产的人往往可以出售在去年底的一个项目的生命。 如果是这样的话，那么后的税后现金收益，是一个正面的现金流。

非现金费用 ，在计算净所得，会计师通常减去折旧从收入。 所以，虽然会计师不核减价款的固定资产在计算会计收入，他们这样做核减收费每年折旧。 折旧收容所的收入来自税收，这已影响到现金流，但贬值本身是不是现金流量。 因此，折旧必须添加nopat当估算一个项目的现金流量。

变化净营运周转一般情况下，额外的库存必须支持一个新的操作，并扩大了销售绊额外资金在应收账款。 不过，应付账款及应付费用增加是由于扩大，并减少了所需的现金，以资助库存和应收款。 之间的差额需增加营运流动资产和增加经营流动负债是改变净营运周转资金。如果这种变化是积极的，因为它通常是为扩建项目，则额外融资，超出成本固定资产内，将需要的。 年底对一个项目的生命，库存将用，但没有更换，并应收款将收集没有相应的替代产品。 由于这些变化发生时，该公司将获得现金流入，因此，投资在净营运周转金，将被遣返到去年底，该项目的生命。

利息开支，不包括在项目现金流量的资本成本是一种加权平均（成本）的成本，债务，优先股，普通股权益，调整为项目的风险。 此外，资本，是回报率，要满足所有的公司的投资者- debtholders和股东。 在其他的话，该项目所产生的现金流量，也可对所有投资者来说，我们发现项目的价值扣除这些现金流量的平均速率所需要的所有投资者。 因此，我们不扣除利息时，估算一个项目的现金流量。

如果你不考虑我们的意见，而是要减去利息（或利息加上本金） ，然后你会计算的现金流量，只用于股权投资，这往往要打折扣，在回报率所需要的股票投资者。 其中一个问题，这种做法，虽然是，你必须调整债务数额每年由完全正确的数额。 如果你非常小心这样做了，那么你应该得到正确的结果。 但是，这是一个很复杂的过程，我们不推荐你试试看。 这里是最后一个警告：如果你没有核减兴趣，你将肯定是不对的贴现现金流量，这是只能供股东，在项目的成本，由于该项目的成本是平均利率预期所有投资者，而不是只为股票投资者。

注意，这不同于程序用来计算会计收益。 会计师衡量利润可供股东，所以利息费用扣除。 但是，项目的现金流量是现金流量，供所有投资者，债券持有人以及股东，所以利息费用不扣除。

增量现金流量

在评价一个项目，我们把重点放在对那些现金流量出现当且仅当我们接受这项计划。 这些现金流量，所谓增量现金流量，代表着变化，在公司的整体现金流量发生的一个直接结果是，接受这项工程。 三个特殊问题，在确定增量现金流量，讨论了明年。

沉没成本沉没成本是一种支出，对已出现的，因此不会受这个决定，在考虑之列。 由于沉淀成本不增加的费用，他们不应该被包括在分析。 为了说明这一点，在2002年，东北bankcorp正在考虑设立一个分支办事处位于新开发的一段波士顿。 以帮助其评估，东北地区有，早在2001年，聘请了一家咨询公司，从事现场分析;费用是10万美元，而且这笔钱是支出为税务目的，在2001年。 这是2001年支出的有关费用方面， 2002年的资本预算的决定呢？ 答案是否定的-十万元是沉没成本，并不会影响东北的未来现金流量，不论有没有新分行兴建。 它往往成为一个特定的项目有负面的核型多角体病毒，如果所有相关费用，包括沉淀成本考虑在内。 然而，对一个渐进的基础上，该项目可能是一个很好的一个，因为其未来增量现金流量足够大的规模，将产生积极的核型多角体病毒对增量投资。

机会成本的第二个潜在的问题，涉及到机会成本，这是现金流量可能产生的资产公司已拥有只要是不被用于该项目的问题。 为了说明这一点，东北bankcorp已经买了一块地，是适合分行所在地。 当评价准分行，应当生产成本，对土地被忽视，因为没有额外的现金支出，将需要？ 答案是否定的，因为有一个机会成本，隐含在使用该财产。 在这种情况下，土地可以出售给产量15万美元税后奖金。 使用本网站为分行将需要放弃这一流入，因此这15万元要被落案控为契机，对成本项目。 注意的是适当的土地成本，在这方面的例子是， 15万元由市场决定价值，无论东北原先支付的五万元或50万元的财产。 （什么东北付出的，当然也影响了税收，因此对后税后机会成本） 。

影响其他部分的坚定：外部性的第三个潜在的问题，涉及到影响一个项目的其他部分的公司，该经济学家称为外部条件。举例来说，一些东北的客户，他们将利用新科已与银行东北的市中心办公室。 贷款和存款的，因此利润，所产生的这些客户就没有新给银行;相反，它们将是一个转移，从主要办事处向分行。 因此，纯收入所产生的这些客户，不应被视为增量收入中的资本预算的决定。 另一方面，关于有一个郊区分行，将有助于银行吸引新的业务，以它的繁华处，因为有些人喜欢能够银行都离家更近，并贴近工作。 在这种情况下，额外的收入，这将真正流向最繁华处，应归功于该分支机构。 虽然他们往往难以量化， 外部性 （即可以是正面的还是负面的）都应该加以考虑。

当一个新的项目，需销售，从现有的产品，这就是通常被称为并存。当然，企业不喜欢损其现有的产品线，但它往往是原来说，如果他们不走，别人会。 为了说明这一点， ibm公司多年来拒绝提供全力支持，为它的个人电脑部门，因为它不想要窃取销售额从高利润的大型主机业务。 这变成了一场巨大的战略错误，因为它使英特尔，微软，戴尔公司以及其他国家成为主导力量，在计算机产业的历史。 因此，在考虑外部因素时，全面的影响，建议中的新项目，应加以考虑。

几个年轻的公司，其中包括戴尔电脑，已经成功地推销他们的产品只通过互联网进行交易。 许多公司，但设立了零售渠道早在互联网上变成了现实。 对于这些公司，决定开始对产品直接出售给消费者，通过互联网，是不是一个简单的问题。 举例来说， nautica企业公司是一个国际公司设计，来源，市场和分销运动装。 nautica销售其产品，以传统的零售商，如萨克斯第五大道和巴黎，然后出售给消费者。 如果nautica打开自己的网上商店在互联网上，它有可能增加其利润，避免大量标示补充，由交易商。 然而，互联网销售可能会损及销售通过它的零售商网络。 更有什者，零售商可能有不良反应，以nautica的互联网销售重定向营销努力和展示空间，他们现在提供nautica其他品牌不竞争，通过互联网进行交易。 nautica ，以及其他许多制作人，一定要确定是否新的利润来自因特网的销售额将弥补利润损失的，从现有的频道。 迄今为止， nautica已决定留下来与它的传统零售商。

而不是着眼于狭隘的项目在手，分析家们必须预见该项目的影响，对其余的坚定，这需要想象力和创造性思维。 作为商业机器和nautica例子说明，这是至关重要的，以确定和占所有外部性时，评价一个拟议的项目。

时间的现金流量

我们一定要适当清算时间的现金流量。 会计收入报表，期限等几年或几个月内，所以他们并不反映究竟何时期间的现金收入或支出发生。 由于货币的时间价值，资本预算的现金流量应该在理论上加以分析，正是因为它们发生。 当然，必须有一个折衷的准确性和可行性。 时间符合日常的现金流量，将在理论上是最准确的，但每天的现金流量估算，将是代价高昂的建造，笨拙，要使用的，大概没有更准确的，比每年的现金流量估算，因为我们根本无法预测，以及足以令这个学位细节问题。 因此，在大多数情况下，我们只是假设所有现金流量发生在每年年底。 不过，对部分项目，它可能是有用的，假定现金流量发生在今年年中，甚至按季或按月。