최적의 자본 예산을

최적의 자본 예산은 일련의 사업을하는 기업의 값을가 극대화됩니다. 금융 이론 상태는 모든 사업과 함께 긍정적인 그물 선물 값 (nvp)를해야한다 수락하고 최적의 자본 예산은 이러한 긍정적인 npv 프로젝트입니다. 그러나, 2 개의 합병증 발생의 사례 : (1)이 고조 한계 비용은 자본과 (2) 자본 배급합니다.

이 고조 한계 비용은 자본

비용은 자본 5월 자본 예산의 크기에 따라 달라집니다. 가 발급과 관련된 운송 비용은 새로운 주식 또는 공공 부채는 매우 높다. 즉, 비용은 자본 점프 상향 기업 투자 모든 ofits 내부적으로 생성된 뒤 현금과 새로운 일반적인 주식을 판매해야합니다. 또한, 투자자가 자주 지각 매우 큰 자본 투자가 위험을 수도있습니다 드라이브가 최대의 비용의 자본으로의 크기는 자본 예산이 향상됩니다. 그 결과, 프로젝트를했을가 능성이있는 긍정적인 npv 경우이 부분에 "정상적인 크기"자본 예산, 그러나이 동일한 프로젝트를했을가 능성이있는 마이너스 npv 경우이 유난히 많은 자본 예산의 일부입니다. 다행히도이 문제가 발생 매우 드물게은 대부분의 기업, 그리고 회사를 설립하는 것은 이례적인 새로운 외부 자본을 필요로합니다.

자본 배급

armbrister pyrotechnics으로 제조 업체의 불꽃과 레이저에 대한 표시등을 보여줍니다,이 확인된 40 잠재적인 독립 프로젝트, 함께 15 문제에 긍정적인 npv를 기반으로 기업의 12 % 비용은 자본입니다. 이러한 15 프로젝트의 총 비용은 구현이 칠천오백만달러. 금융 이론에 기초를 최적의 자본 예산은 7천5백만달러, 그리고 armbrister해야한다에 동의 15 사업과 함께 긍정적인 npvs. 그러나, armbrister의 경영이 부과로 제한 $ 50 만 원 자본 지출 1 년 동안에 예정된. 이러한 제한으로 인해, 회사는 여러가 지 값을 추 프로젝트 헤어해야합니다. 이것은 예제의 자본 배급을 말합 상황에있는 회사를 제한하고 자본 지출에 필요한 금액보다 적은 최적의 자본 예산을 기금입니다. 에도 불구하고 언제 확률과 금융 이론,이 연습은 아주 일반적인합니다.

어떤 회사 직결된 값 - 추가 사업을하는 이유는 무엇입니까? 다음은 몇가 지 잠재적인 해명과 함께 이러한 상황을 처리하기 위해 어떤 제안에 대한 더 나은 방법 :

1. 기피가 문제가 새로운 주식입니다. 많은 기업들이 극히 꺼리는에 문제가 새로운 주식, 그래서 그들의 자본 지출의 모든 재정 지원되어야합니다 만점 부채 및 내부적으로 생성된 현금입니다. 또한, 대부분의 기업들은 타겟 자본 구조가 근처에 숙박하려고하고, 결합으로 제한에 대한 출자,이 한계를들 수있는 채무의 양을 어떠한 1 년 동안입니다. 그 결과 수있다는 심각한 제약 조건에서 사용할 수있는 규모의 자금을 신규 사업에 대한 투자에있습니다.

이 기피에 문제가 새로운 주식 수 기준으로 일부 사운드 이유 : (1) 운송 비용은 매우 높을 수 비싼; (2) 투자자가 능성 인식 새 주식 제사로 신호가있는 회사의 주식은 고평; 그리고 (c) 회사를 공개해야 할 수도있습니다 민감한 전략적 정보를 투자자, 따라서 일부의 경쟁력을 줄이는 장점입니다. 이러한 비용을 피하기 위해, 많은 기업들이 자본 지출 한도를 간단합니다.

그러나,이 아니라 자본 지출에 배치하는 다소 인위적인 제한을 한 회사가 능성이 더 나은 해제를 명시적으로 통합하는 비용은 그 비용의 자본 조달의 외부 자본으로합니다. 경우에는 아직은 긍정적인 npv 사업이 더 높은 비용을 사용하여 심지어 자본, 그 다음이 회사는 께서도 늘리 외부 자본과 사업에 동의합니다.

2. 제약 조건에 nonmonetary 자원입니다. 때로는 확고하기만하지 않은가 필요한 경영, 마케팅, 또는 엔지니어링 재능을 즉시 긍정 npv 사업을 모두 수락합니다. 즉, 잠재적인 프로젝트는 일은없습니다 독립을하기 때문에이 회사들을 모두 받아들일 수 없다. 확산 방지를 위해 잠재적인 문제를 이유로 기존의 재능을 너무 얇게, 많은 회사가 단순히 예산 한도가 수도있는 크기로 자신의 현재의 인력에 의해 수용하실 수있습니다. 좀 더 나은 솔루션을 될 수있는 기술을 채용할 선형 프로그래밍이라고합니다. 각각의 잠재적인 프로젝트가있는 것으로 예상 npv, 그리고 각 잠재적인 프로젝트 일정 수준의 지원을 필요로하는 다양한 유형의 직원을합니다. 선형 프로그램을 식별할 수있는 일련의 사업을 극대화 npv, 주제가 제약되는 총 금액의 지원에 필요한 이러한 프로젝트를 초과하지 사용할 수있는 resources.17

3. 편견을 조절 추정합니다. 대부분의 관리자가 될 계산할 때 현금 흐름에 대해 지나치게 낙관하는 프로젝트입니다. 일부 기업이 추정 편견을하려고하는 제어가 필요한 관리자를 사용하는 터무니없이 높은 비용의 자본입니다. 다른 사람하려고을 제어하는 편견의 크기를 제한하여 자본 예산을합니다. 다소 솔루션은 일반적으로 효과적인 게임의 규칙을 배우고 이후 매니저를 신속하고 다음을 늘려 자신의 견적은 프로젝트 현금 흐름, 어떤되었을 수있습니다 편파 상승세를 시작으로합니다.

좀 더 나은 솔루션은을 구현하는 포스트 - 감사 프로그램과를 링크의 정확성은 예측을 보상의 매니저에게 사업을 시작합니다.