Оценка стоимости и риска капитала для Индивидуальные проекты

Хотя это интуитивно ясно, что рискованные проекты имеют высокую стоимость капитала, это трудно оценить риск проекта. Во-первых, отметить, что три отдельных и различных видов рисков можно выделить:

1. Автономное риск - это риск проекта, игнорируя тот факт, что он является лишь одним из активов в портфеле компании активов и о том, что фирма - это лишь один из запаса в типичного инвестора портфелем акций. Автономное риска измеряется изменчивость проекта ожидается возвращения. Это правильно мера риска только для одного актива компании, чьи акционеры лишь о том, что собственные запасы.

2. Корпоративный, или внутри фирмы, риск - это риск проекта для корпорации, учитывая тот факт, что проект является лишь одним из фирмы портфеля активов, поэтому, что некоторые из его риск последствий будет диверсифицированной сейчас. Корпоративный Риск изменения проекта в силу неопределенности в отношении фирмы будущие доходы.

3. рынка, или бета, риск - это рискованности этого проекта с точки зрения хорошо диверсифицированной акционера, который признает, что этот проект является лишь одним из активов фирмы и компании акций, но одна часть его или ее общего объема портфеля. Рыночный риск измеряется проекта влияние на фирмы коэффициента бета.

Принимая над проектом с высокой степенью либо автономные или корпоративного риска не обязательно затрагивают фирмы бета-версии. Однако, если проект крайне неопределенными возвращения, и если эти люди возвращаются с высокой корреляцией доходность компании других активов, и с большинством других активов в экономике, то проект будет иметь высокий уровень всех видов рисков. Например, "Дженерал моторз решение провести значительное расширение построить электрические автомобили. ГМ не знаете, как ее технология будет работать на основе массового производства, поэтому многое риска предприятия - его автономной риск высок. Управление также считает, что проект будет делать лучше, если экономика сильна, в то люди будут иметь больше денег тратить на новые автомобили. Это означает, что проект будет, как сделать так, если ГМ других отделов делают хорошо и как сделать плохо, если другие отделы делают плохо. При этом проект будет также высокого корпоративного риска. Наконец, после ГМ прибыли высокой корреляцией с большинства других фирм, в рамках проекта бета-версия будет также высок. Таким образом, этот проект будет рискованно по всем трем определений риска.

Из трех меры рыночного риска теоретически наиболее актуальных, поскольку его прямое влияние на цены на акции. К сожалению, рыночный риск для проекта, также является наиболее трудно оценить. На практике большинство руководителей рассматривать все три риска мер в преднамеренный характер.

Первым шагом является определение отделов стоимости капитала, а затем группы отделов проектов в категории риска субъективной. Затем, с помощью отделов WACC в качестве отправной точки, риск с поправкой на стоимость капитала разрабатываются по каждой категории. Например, фирма может создать три классов риска - высокий, средний и низкий, то присвоить средней риска проектов отделов стоимости капитала, повышенного риска проектов выше средней стоимости, и снижение риска прогнозируется ниже средней стоимости. Таким образом, если отделе WACC были 10 проц, руководители могут использовать 10 процентов средней оценке риска проектов в отдел, 12 процентов для особо опасных проектов, а 8 процентов для стран с низким уровнем риска проектов. Хотя такой подход лучше, чем не опасность корректировки на всех этих рисков изменения неизбежно субъективные и несколько произвольным. К сожалению, учитывая данные, не вполне удовлетворительным образом, чтобы указать точно, насколько выше или ниже, мы должны пойти в определении рисков скорректировать стоимость капитала.