Valutazione il costo e del rischio di capitale per i progetti individuali

Anche se è intuitivo chiaro che i progetti più riskier hanno un più alto costo di capitale, è difficile da valutare il rischio di progetto. In primo luogo, noti che tre separati ed i tipi distinti di rischi possono essere identificati:

1. Il rischio autonomo è il rischio’di progetto s disconsiderando il fatto che è ma un bene all'interno della cartella’costante di s dei beni e che la ditta è ma un'azione in una cartella tipica’dell'investitore s degli stock. Il rischio autonomo è misurato dalla variabilità dei ritorni’previsti s di progetto. È una misura corretta del rischio soltanto per le ditte del un-bene di cui azionisti possedere soltanto quelle azione.

2. Corporativo, o entro-costante, il rischio è il rischio’di progetto s alla società, considerante to il fatto che il progetto rappresenta soltanto uno della cartella’costante di s dei beni, quindi che alcuni dei relativi effetti di rischio saranno differenziati via. Il rischio corporativo è misurato dall'effetto’di progetto s su incertezza circa i guadagni’costanti di futuro di s.

3. Il mercato, o beta, rischio è il riskiness del progetto come visto da un azionista bene-differenziato che riconosce che il progetto è soltanto uno dei beni’costanti di s e che le azione’costanti di s sono ma una parte della sua cartella totale. Il rischio del mercato è misurato dall'effetto’di progetto s sul beta’coefficente costante di s.

_ intraprend on un progetto con un alto grado o autonomo o corporativo rischio non necessario interess costante’s beta. Tuttavia, se il progetto ha ritorni altamente incerti e se quei ritorni altamente sono correlati con i ritorni sulla s’costante altri beni e con la maggior parte degli altri beni nell'economia, allora il progetto avrà un alto grado di tutti i tipi di rischi. Per esempio, supponga che General Motors decide decidere un'espansione importante per costruire le automobili elettriche. Il GM non è sicuro come la relativa tecnologia lavorerà ad una base di fabbricazione in serie, così là è molto rischio nell'impresa che—il relativo rischio autonomo è alto. L'amministrazione inoltre valuta che il progetto farà il più bene se l'economia è forte, dato che allora popolare avrà più soldi da spendere sulle nuove automobili. Ciò significa che il progetto tenderà a fare bene se GM’s che altre divisioni stanno facendo bene e tenderà a fare male se altre divisioni stanno facendo male. Questo essere il caso, il progetto inoltre avrà alto rischio corporativo. Per concludere, poiché i profitti’di GM s altamente sono correlati con quelli della maggior parte delle altre ditte, la beta’volontà di progetto s inoltre è alta. Quindi, questo progetto sarà rischioso sotto tutte e tre le definizioni del rischio.

Delle tre misure, il rischio del mercato è teoricamente il più relativo a causa del relativo effetto diretto sui prezzi di riserva. Purtroppo, il rischio del mercato per un progetto è inoltre il più difficile da valutare. In pratica, la maggior parte dei decisori considerano tutte e tre le misure di rischio in un modo di giudizio.

Il primo punto è di determinare il costo di capitale divisionario ed allora raggruppare i progetti divisionari nelle categorie soggettive di rischio. Allora, usando il WACC divisionario come punto di partenza, i costi di capitale rischio-registrati sono sviluppati per ogni categoria. Per esempio, una ditta potrebbe stabilire tre codici categoria di rischio—alti, medii e basso—allora assegna ai progetti di medio-rischio il costo di capitale divisionario, il alto-rischio proietta un suddetto costo medio ed il basso-rischio proietta un costo sotto-medio. Quindi, se una divisione’la s WACC fosse 10 per cento, i relativi responsabili potrebbero usare 10 per cento per valutare i progetti di medio-rischio nella divisione, 12 per cento per i progetti high-risk e 8 per cento per i progetti low-risk. Mentre questo metodo è migliore di non rischia registrare affatto, queste registrazioni di rischio sono necessariamente soggettive ed in qualche modo arbitrarie. Purtroppo, dato i dati, non ci è senso completamente soddisfacente specificare esattamente quanto più alto o abbassili dovrebbe andare nella regolazione dei costi di capitale rischio-registrati.

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