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Bien qu'il soit intuitivement clair que les projets riskier aient un coût capitaux plus élevé, il est difficile d'estimer le risque de projet. D'abord, notez que trois séparés et types distincts de risque peuvent être identifiés :
1. Le risque autonome est le risque’du projet s abstraction faite du fait qu'il est mais d'un capitaux dans la brochure’ferme de s des capitaux et que la société est mais une actions dans une brochure typique’de l'investisseur s des stocks. Le risque autonome est mesuré par la variabilité des retours’prévus par s de projet. C'est une mesure correcte de risque seulement pour les sociétés d'un-capitaux dont les actionnaires posséder seulement ces actions.
2. De corporation, ou dans-ferme, le risque est le risque’du projet s à la société, considérant le fait que le projet représente seulement un de la brochure’ferme de s des capitaux, par conséquent que certains de ses effets de risque seront diversifié loin. Le risque de corporation est mesuré par l'effet’du projet s sur l'incertitude au sujet des revenus’fermes de futur de s.
3. Le marché, ou bêta, risque est le risque du projet comme vu par un actionnaire bien-diversifié qui identifie que le projet est seulement un des capitaux’fermes de s et que les actions’fermes de s sont mais une part de sa brochure totale. Le risque du marché est mesuré par l'effet’du projet s sur le coefficient bêta’ferme de s.
Prendre un projet avec un degré élevé de risque autonome ou de corporation n'affectera pas nécessairement le s’ferme bêta. Cependant, si le projet a des retours fortement incertains, et si ces retours sont fortement corrélés avec des retours sur le s’ferme autres éléments d'actif et avec la plupart des autres éléments d'actif dans l'économie, alors le projet aura un degré élevé de tous les types de risque. Par exemple, supposez que General Motors décide d'entreprendre une expansion importante pour construire les automobiles électriques. Le GM n'est pas sûr comment sa technologie travaillera sur une base de production en série, tellement là est beaucoup de risque dans l'entreprise que—son risque autonome est haut. La gestion estime également que le projet fera mieux si l'économie est forte, parce que peuple alors aura plus d'argent à dépenser sur les nouvelles automobiles. Ceci signifie que le projet tendra à faire bien si le GM’s que d'autres divisions font bien et tendra à faire mal si d'autres divisions font mal. Ce être le cas, le projet aura également le risque de corporation élevé. En conclusion, puisque des bénéfices’du GM s sont fortement corrélés avec ceux de la plupart des autres sociétés, la bêta’volonté du projet s soit également haute. Ainsi, ce projet sera risqué sous chacune des trois définitions de risque.
Des trois mesures, le risque du marché est théoriquement le plus approprié en raison de son effet direct sur des cours des actions d'actions. Malheureusement, il est également le plus difficile estimer le risque du marché pour un projet. Dans la pratique, la plupart des décideurs considèrent chacune des trois mesures de risque d'une façon de jugement.
La première étape est déterminer le coût capitaux divisionnaire, et puis de grouper des projets divisionnaires dans des catégories subjectives de risque. Puis, en utilisant le WACC divisionnaire comme point de départ, des coûts capitaux risque-ajustés sont développés pour chaque catégorie. Par exemple, une société pourrait établir trois classes de risque—hautes, moyennes, et puis—assigne bas à des projets de moyen-risque le coût capitaux divisionnaire, le haut-risque projette un coût moyen ci-dessus, et le bas-risque projette un coût au-dessous-moyen. Ainsi, si une division’s WACC étaient de 10 pour cent, ses directeurs pourraient employer 10 pour cent pour évaluer des projets de moyen-risque dans la division, 12 pour cent pour des projets à haut risque, et 8 pour cent pour des projets à faible risque. Tandis que cette approche est meilleure que pas risquent de s'ajuster du tout, ces ajustements de risque sont nécessairement subjectifs et quelque peu arbitraires. Malheureusement, donné les données, il n'y a aucune manière complètement satisfaisante d'indiquer exactement combien de plus haut ou abaissez-nous devrait entrer en plaçant des coûts capitaux risque-ajustés.
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