Типы и характеристики ценных бумаг, выпущенных федеральным учреждениям

Агентство ценных бумаг, обязательства выданные правительством throughvarious политических подразделений. Большинство федеральных учреждений бумаг notobligations из казначейства США.

• Правительство авторами предприятия (ГНЭ) находятся в частной собственности, зафрахтованных публично образований.
• Они были созданы Конгрессом tohelp студентов, фермеров и домовладельцев.
• Пять GSEs что issuedebentures являются Федеральной системы фермерского кредита, федеральный Жилищный кредит BankSystem Федерального национальной ипотечной ассоциацией, Федеральной Жилищный кредит BankCorporation и студенческих кредитов по маркетингу.
• За исключением thesecurities выданные Федеральной ферма кредитную Финансовые AssistanceCorporation, ГНЭ бумаг не подкреплены полной верой и thecredit в США правительство и, таким образом, инвесторы подвергаются (но verylittle) кредитного риска.
• Помимо облигаций (debtsecurities, которые не подкреплены побочное), Fannie Mae и FreddieMax вопрос ипотечных ценных бумаг, ценных бумаг, подкрепленных резерв ofresidential ипотечные кредиты.

• Федеральный смежных институтов руках федерального правительства.
• Они обычно не issuesecurities непосредственно на рынке.
• Они освобождаются от SECregulation.
• Учреждения получить financingfrom федерального финансирования банка.
• В ценные бумаги forimport экспорта, сельской телефонной связи, малого предпринимательства и т.д.
• Обычно эти ценные бумаги arebacked на полную веру и кредитам в USgovernment, и поэтому наиболее ПТ бумаг основном не creditrisk.
• Основные эмитенты были theTennessee долине администрации (TVA) и Ginnie Mae.

Агентство ипотечным backedsecurities выдаются Fannie Mae, Фредди Macand Ginnie Mae, с пулов ипотечных кредитов в качестве залогов. Каждый месяц thetotal всех процентов и выплаты ипотечных ссуд в thepool, за вычетом обслуживания распространения, выходит с держателями ценных бумаг. Поэтому cashflows из ипотечных безопасности определяются денежные потоки от theunderlying ипотечные кредиты.

Заметим, что денежные потоки в ипотечных безопасности differentfrom ежемесячные ипотечные выплаты основных ипотечных кредитов. Там aretwo факторов, которые вызывают расхождения:

• Обслуживание сборы: эти административные расходы на обслуживание (сбор ежемесячных платежей, ведение отчетов и т.д.) в ипотечные кредиты. Если ипотеки ставка 8,125%, а стоимость услуг является 50 базисных пунктов, то инвестор получает интерес 7,625%. Процентная ставка, что инвестор получает называется чистый интерес.

• Авансовые: а выплат сверх ежемесячного ипотечного платежа называется предоплаты. Когда предоплаты не на всю сумму он назвал ограничение. Обычно нет наказания за оплате ипотечного кредита. Предоплата вызывается, когда:
• один домовладельца продать его / ее домой.
• рыночный курс падает.
• один домовладельца становится умолчанию andthe имущество продается.
• имущество уничтожено fireand страховщика окупаются ипотеки.

Поэтому ежемесячных денежных потоков в ипотечных безопасности havethree компонентов: чистых процентов, запланированных основных выплат и предоплаты.

Есть три вида ипотечных ценных бумаг:

• Залоговое обеспечение ипотечных обязательств (CMOs) являются облигации классов (называемых траншей), созданного путем перераспределения денежных потоков, связанных ипотечных продуктов (пропуска, на которые весь займов) в целях уменьшения риска предоплаты. Основной компонент (как планируется выплаты основного долга и предоплаты) месячных денежных потоков от основной ипотечных кредитов, выданных каждой tranch в первоочередном порядке. В другое слово, она может передавать (не устранить) с различными формами этого риска среди различных классов облигаций тем, что ГВН класс другое купона ставки с, что для основной залог. Инвесторы могут выбрать траншей в ГВН на основе их денежных потоков и рисков возвращение преференций. Однако, ГВН, на передачу ценных бумаг, и объема ипотечных кредитов, лежащих в те же суммы предоплаты от общей опасности.

А ипотечного passthroughsecurity является безопасности создается, когда один или несколько владельцев ипотек форме acollection ипотек и продают доли или participationcertificates в бассейне. Залог считается securitized если оно включено в такой пул. Кредиты, которые отвечают therequirements из Fannie Mae, Фредди Mac и Ginnie Mae в соответствии называются кредиты. Денежные потоки apassthrough зависит от поступления денежных средств от основной пул закладных. Themonthly платежи через для обладателей сертификата по пропорциональной ratabasis. Инвестор на передачу выгоды диверсификации выгоды -- theprepayment риска сейчас охватывает пула ипотек.

А ипотечный кредит issecured в некоторых залога недвижимости. Процентная ставка onthe ипотечного кредита называется mortgagerate или договором ставке. Если theborrower умолчанию, кредитор имеет право выкупа по кредиту и seizethe собственности, для обеспечения своевременной выплаты долга. Есть много видов ofmortgage конструкций, имеющихся в США. Themost распространенный тип имеет следующие характеристики: фиксированная процентная ставка, уровень оплаты, полностью амортизированы (без залога остаток на конец ных займа).

Ежемесячные выплаты ипотечного кредита состоит из двух компонентов:

• Проценты = (1 / 12) х фиксированной годовой процентной ставки ипотечного х выдающийся остатка на начало месяца.
• Запланированные основные выплаты (называемые также амортизации) = Фиксированная ипотечного платежа - проценты.

Раннее ипотечные платежи в основном идти на интерес. Как mortgagebalance выплачивается вниз, все больше и больше ипотечных платежей используются для repayprincipal.