COSTE DE CAPITAL

Algunos aspectos del coste de capital, tal como la inflación de la tasa preferencial, y los impuestos, son bastante evidentes. La compañía que debe funcionar pesadamente con el préstamo a corto plazo, tal como una compañía de alquiler con opción a compra o un importador a que los pends sobre líneas de crédito que gira, encuentren sí mismo del de- en apuro serio cuando la tasa preferencial comienza a subir. La compañía que es bastante pesadamente apalancada— tiene una deuda muy alta en proporción con su equidad—está también en apuro serio. Ven a la compañía extensio'n-importada siempre en términos de su capacidad financiera de ampliarse internamente o externamente. Incluso en una atmósfera que permita capital adicional con equidad, el analista debe considerar el coste de un capital de acciones ordinarias’de la compañía s en términos de su cociente de price/earnings. Esta área entera entonces se convierte en una cuestión de preocupación importante por analistas, y por lo tanto de la preocupación importante por la corporación que desea explicarse.

Cada vez más, el coste de capital y los modelos de tasación de activo fijo (CAPM) se han convertido en un foco de la atención de analistas. En su publicación, las ediciones de la valuación, Guillermo F. Mahoney escriben, “las gerencias corporativas se están centrando más en bajar su coste’de la compañía s de capital, reconociendo su importancia a los inversionistas que intentan maximizar vueltas de sus listas.” La meta, él dice, es alcanzar vueltas sobre el coste de capital. Hay controversia mucha que rodea CAPM como medida válida del riesgo, pero los modelos sirven como herramienta valiosa para los oficiales financieros de la compañía en funcionamiento de la compañía que mide, y son por lo tanto un elemento valioso a comunicarse a los analistas.

En crear valor del accionista, Rappaport explica claramente que el coste de capital es un factor crucial en decidir a si se está realzando el valor—del accionista el valor—de la compañía. Él enumera fórmulas para determinarse si una compañía gana o ganará una vuelta más que su coste de capital. Si es así se crea el valor del accionista. Si no, ningún valor no puede ser creado, o un valor’de la compañía s pudo ir realmente abajo.

Un método de análisis algo similar es mercado de valor añadido o MVA. Éste es los inversionistas del efectivo puestos en el negocio sobre su curso de la vida, medido contra la cantidad que podrían salir vendiendo su acción hoy. Entonces allí’de valor añadido económico—de s EVA, que es beneficio de funcionamiento neto después del impuesto, menos el coste de capital medio cargado. Cada analista, se parece, tiene una preferencia entre cocientes. Algunos pueden correctos. Debe ser servido todo por las relaciones de inversionista profesionales.

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