O REGISTRO DO SALÁRIO

Desde o salário, e a abilidade projetar o salário’potencial da companhia um s, seja um alvo significativo de a maioria de análise, salário que o history é uma ferramenta básica. Deve-se claramente compreender, entretanto, que os números para o salário nunca estão sozinho, e mesmo a vista tradicional do salário está sendo reavaliada constantemente. Como, para o exemplo, pode hoje’o salário de s, se ele’re baseado em valores de recurso non-comparáveis, seja feito comparável ao salário relatou dois anos há? Assim, o salário é relativo a muitos outros fatores, que devem ser transmitidos aos analistas. Certamente, o salário é sem sentido exceto com relação a rendimentos, como uma porcentagem dos rendimentos. São sem sentido se o papel do espaço livre do isn’t da inflação. O que é significativo na análise, então, não é justo o salário figura, mesmo quando houver um aumento constante sobre os anos. Ele’s mais importante, para o exemplo, para anotar o grau de consistência e de crescimento no salário e nas margens. E mesmo este carrinho’do doesn t sozinho, desde que um corporation crescente é afetado por muitos fatores diferentes durante um ano. Um crescimento afiado no salário pode ser o resultado da gerência astute e uma produção, uma distribuição, ou uma estrutura maravilhosa melhorada do marketing. Pode também refletir um merger ou uma aquisição, ou uma mudança na contabilidade pratica. Burton G. Malkiel, professor notável de Princeton e autor de um aleatório anda abaixo Wall Street, diz, “prevendo o salário futuro é o etre do raison’ d dos analistas’de segurança. As expectativas do salário futuro são ainda o único fator o mais importante que afeta os preços conservados em estoque.” O crescimento (no salário e conseqüentemente na abilidade aos dividendos do pagamento ou para acoplar nos buybacks conservados em estoque) é o elemento chave necessitado estimar uma fundação’firme do estoque s do valor, ele indica.

“O analista que pode fazer previsões exatas do futuro será recompensado rica. Se for errado, um estoque pode agir precipitously, como foi demonstrado tempo e o tempo outra vez. O salário é o nome do jogo e sempre será,” diz Malkiel. Analistas, diz, geralmente começo olhando wanderings passados. Supõe-se, ele indica, que uma contagem provada do desempenho passado no crescimento do salário é um indicador o mais de confiança do crescimento futuro do salário. Se a gerência for realmente hábil, não há nenhuma razão pensar que perderá seu toque de Midas no futuro. Se a mesma equipe adroit da gerência remanescer no helm, o curso do crescimento futuro do salário deve continuar como tem no passado, ou, diz, assim que o argumento vai. Tal pensar flunks no mundo academic. Os cálculos do crescimento passado do salário não são nenhuma ajuda no crescimento futuro predizendo. Se você soubesse as taxas de crescimento de todas as companhias durante por exemplo os 1980–períodos 90, este não lhe ajudaria em tudo em predizer que crescimento conseguiriam nos 1990–2000 períodos. “Não há nenhum teste padrão de confiança,” diz, “que pode ser discernido dos registros passados para ajudar ao analista no crescimento futuro predizendo. Indicados sem corte, as estimativas cuidadosas dos analistas de segurança (baseados na indústria estuda, visitas de planta, etc..) faça pouco mais melhor do que aquelas que seriam obtidas pelo extrapolation simples das tendências passadas, que nós temos visto já não são nenhuma ajuda em tudo. Certamente, quando comparadas com as taxas de crescimento reais do salário, as estimativas de cinco anos de analistas de segurança eram realmente mais más do que as predições de diversos modelos ingénuos do forecasting.

Na análise final, diz, o forecasting financeiro parece ser uma ciência que faça o olhar do astrology respeitável. “Quando se considera a confiabilidade baixa de assim muitos tipos dos julgamentos, não parece demasiado surpreendendo que os analistas de segurança, com seu trabalho particularmente difícil do forecasting, não devem ser nenhuma exceção,” diz Malkiel. “Há, mim acredita, quatro fatores que a ajuda explica porque os analistas de segurança têm tal dificuldade em predizer o futuro. Estas são (1) a influência de eventos aleatórios, (2) a criação do salário relatado dubious com os procedimentos da contabilidade creativa, (3) o incompetence básico de muitos dos analistas eles mesmos, e (4) a perda dos mais melhores analistas à mesa das vendas ou à gerência de portfolio.” Malkiel é direito. Qualidade de salário, análise de salário predicado em cima fator que não é imediatamente discernible, como contabilidade mudança que podem alterar a medida do salário nas maneiras que don’t refletem exatamente o desempenho’real da companhia s, os meios mais do que se numeram. O salário histórico no sentido puro é ele mesmo de valor limitado em calibrar a abilidade de uma companhia de continuar a ganhar em uma taxa consistente.

Com inflação ou a flutuação larga do material cru custa, o custo histórico, para o exemplo, do material cru ou os produtos terminados no inventário movem uma distância grande do custo da corrente ou de recolocação. Como, então, podem os recursos ser avaliados em uma base historic comparável? Como pode hoje’o salário de s, se ele’re baseado em custos inflados e os preços, sejam feitos comparáveis ao salário relataram dois anos há? No fato, como podem as comparações do salário ser feitas a menos que houver uma base comparável para a contabilidade para o risco adicionado feito exame sobre pelo corporation aos ganhos continuados produto? O fato é aquele sem algumas mudanças significativas em práticas da contabilidade, que elas a lata’t seja feita comparável. Quando os métodos analíticos que emfatizam o crescimento do salário forem importantes em anos recentes, e são ainda usado o mais extensamente, seus shortcomings tornaram-se cada vez mais desobstruídos. A complexidade sozinho de alguns métodos produz quase automaticamente a controvérsia. Para o exemplo, o grupo consultando prestigioso de Boston oferece uma fórmula definir o crescimento sustainable como uma medida do valor criado.

É analisada corretamente, entretanto, os fatores atrás de um history consistente do salário uma medida dos elementos que contribuem a salário ongoing o crescimento, e é geralmente um indicador bom de um sucesso’da companhia s. A chave deve expandir atrás o conceito dos fatores, e além a, salário. E as relações de investor bem sucedidas dependem em cima da abilidade de dar aos analistas não somente a dinâmica do salário, mas daqueles outros fatores que realçam o valor das seguranças’da companhia s

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