L'ANNOTAZIONE DI GUADAGNI

Dai guadagni e dalla capacità proiettare i guadagni’potenziale dell'azienda una s, sia uno scopo significativo della maggior parte della analisi, guadagni che la storia è un attrezzo di base. Dovrebbe essere capito chiaramente, tuttavia, che i numeri per i guadagni non si levano in piedi mai da solo e perfino la vista tradizionale dei guadagni sta rivalutanda costantemente. Come, per esempio, possono oggi’i guadagni di s, se’con riferimento al basato a sui valori di bene non-paragonabili, sono resi paragonabile ai guadagni hanno segnalato due anni fa? Quindi, i guadagni sono riguardante molti altri fattori, che devono essere trasmessi agli analisti. Certamente, i guadagni sono insignificanti tranne rispetto ai redditi, come percentuale dei redditi. Sono insignificanti se il ruolo della radura del isn’t di inflazione. Che cosa è significativo nell'analisi, allora, non è giusto i guadagni calcola, anche quando ci è un aumento costante nel corso degli anni. Esso’s più importante, per esempio, notare il grado di consistenza e di sviluppo nei guadagni e nei margini. E perfino questo basamento’del doesn t da solo, poiché una società crescente è influenzata da molti fattori differenti durante il corso di un anno. Uno sviluppo marcato nei guadagni può essere il risultato dell'amministrazione astuta e una produzione, una distribuzione, o una struttura meraviglioso migliorata di vendita. Può anche riflettere una fusione o un'aquisizione, o un cambiamento nella contabilità si esercita in. Burton G. Malkiel, il professore celebre di Princeton ed autore di un casuale cammina giù Wall Street, ad esempio, “prevedendo i guadagni futuri è il etre del raison’ d degli analisti’di sicurezza. Le aspettative dei guadagni futuri è ancora il singolo fattore più importante che interessa i prezzi di riserva.” Lo sviluppo (nei guadagni e quindi nell'abilità ai dividendi di paga o agganciarsi nei riacquisti di riserva) è l'elemento chiave stato necessario per valutare un fondamento’costante delle azione s di valore, lui precisa.

“L'analista che può fare le previsioni esatte del futuro pienamente sarà ricompensato. Se è errato, lle azione possono comportarsi precipitosamente, come è stato dimostrato ripetutamente. I guadagni sono il nome del gioco e sempre saranno,” ad esempio Malkiel. Analisti, dice, generalmente inizio guardando i wanderings passati. È presupposto, lui precisa, che un segno provato delle prestazioni passate nello sviluppo di guadagni sia un indicatore il più certo di sviluppo futuro di guadagni. Se l'amministrazione è realmente abile, non c'è motivo di pensare che perda il relativo tocco di Midas in avvenire. Se la stessa squadra adroit dell'amministrazione rimane al timone, il corso di sviluppo futuro di guadagni dovrebbe continuare come ha nel passato, o, dice, in modo da la discussione va. Tale pensare flunks nel mondo accademico. I calcoli di sviluppo passato di guadagni sono aiuto nello sviluppo futuro di predizione. Se aveste conosciuto i tassi di accrescimento di tutte le aziende durante per esempio i 1980–periodi 90, questo non li avrebbe aiutati affatto nella predizione che sviluppo realizzerebbero nei 1990–2000 periodi. “Non ci è modello certo,” dice, “che può essere discernuto dalle annotazioni passate per aiutare l'analista nello sviluppo futuro di predizione. Dichiarati senza mezzi termini, le valutazioni attente degli analisti di sicurezza (basati su industria studia, chiamate di pianta, ecc.) faccia più meglio piccolo di quelli che sarebbero ottenuti dall'estrapolazione semplice delle tendenze passate, che già abbiamo visto sono aiuto affatto. Effettivamente, in paragone ai tassi di accrescimento reali di guadagni, le valutazioni quinquennali degli analisti di sicurezza erano realmente più difettose delle previsioni da parecchi modelli ingenui di previsioni.

Nell'analisi finale, dice, le previsioni finanziarie sembrano essere una scienza che rende il sembr di astrologia respectable. “Quando si considera l'affidabilità bassa di tanti generi di giudizi, non sembra ugualmente sorpresente che gli analisti di sicurezza, con il loro lavoro particolarmente difficile di previsioni, dovrebbero fare eccezione,” ad esempio Malkiel. “Ci è, io crede, quattro fattori che l'aiuto spieghi perchè gli analisti di sicurezza hanno tale difficoltà nella predizione del futuro. Queste sono (1) l'influenza degli eventi casuali, (2) la creazione dei guadagni segnalati dubbi con le procedure di contabilità creativa, (3) l'incompetenza di base di molti degli analisti essi stessi e (4) la perdita degli analisti migliori allo scrittorio di vendite o all'amministrazione di cartella.” Malkiel è di destra. Qualità di guadagno, analisi di guadagno affermato su fattore che non è immediatamente distinguibile, come il contabilità cambiamento che possono alterare la misura dei guadagni nei sensi che indossano’la t esattamente riflettono le prestazioni’reali dell'azienda s, mezzi di più di si numerano. I guadagni storici nel senso puro sono essi stessi di valore limite nel misurare la capacità di un'azienda di continuare a guadagnare ad un tasso costante.

Con inflazione o la vasta fluttuazione di materia prima costa, il costo storico, per esempio, di materia prima o dei prodotti finiti nell'inventario sposta una distanza grande da costo di rimontaggio o della corrente. Come, allora, possono i beni essere stimati su una base storica paragonabile? Come possono oggi’i guadagni di s, se’con riferimento al basato a sui costi gonfiati ed i prezzi, sono resi paragonabili ai guadagni hanno segnalato due anni fa? Infatti, come possono i confronti di guadagni essere fatti a meno che ci sia una base paragonabile per la contabilità per la responsabilità aggiunta assunta sopra dalla società ai guadagni continuati prodotti? Il fatto è quello senza alcuni cambiamenti significativi nelle pratiche di contabilità, che la latta’t è resa paragonabile. Mentre i metodi analitici che danno risalto allo sviluppo di guadagni sono stati importanti negli ultimi anni e sono ancora il più ampiamente usato, le loro imperfezioni sono diventato sempre più chiare. La complessità da solo di alcuni metodi produce quasi automaticamente la polemica. Per esempio, il gruppo consultantesi prestigious de Boston offre una formula per definire lo sviluppo sostenibile come una misura di valore generato.

È analizzata correttamente, tuttavia, i fattori dietro una storia costante di guadagni una misura degli elementi che contribuiscono ai guadagni continui lo sviluppo ed è solitamente un buon indicatore di un successo’dell'azienda s. La chiave deve espandere il concetto dei fattori dietro ed oltre che, guadagni. Ed i rapporti di investitore riusciti dipende dalla capacità di comunicare agli analisti non soltanto il dynamics dei guadagni, ma da quei altri fattori che aumentano il valore delle sicurezze’dell'azienda s

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