EL EXPEDIENTE DE LAS GANANCIAS

Desde ganancias, y la capacidad de proyectar las ganancias’potencial de la compañía un s, sea una puntería significativa de la mayoría del análisis, ganancias que la historia es una herramienta básica. Debe ser entendido claramente, sin embargo, que los números para las ganancias nunca están parados solamente, e incluso la vista tradicional de ganancias se está reevaluando constantemente. ¿Cómo, por ejemplo, pueden hoy’las ganancias de s, si ellas’re basado en valores de activo no-comparables, se hagan comparable a las ganancias divulgaron hace dos años? Así, las ganancias están concerniente a muchos otros factores, que se deben transmitir a los analistas. Ciertamente, las ganancias son sin setido excepto en lo referente a réditos, como porcentaje de réditos. Son sin setido si el papel del claro del isn’t de la inflación. Cuál es significativo en análisis, entonces, no es justo las ganancias calcula, incluso cuando hay un aumento constante sobre los años. Él’s más importante, por ejemplo, observar el grado de consistencia y de crecimiento en ganancias y márgenes. E incluso este soporte’del doesn t solamente, puesto que una corporación cada vez mayor es afectada por muchos diversos factores durante el curso de un año. Un crecimiento agudo en ganancias puede ser el resultado de la gerencia astuta y una producción, una distribución, o una estructura maravilloso mejorada de la comercialización. Puede también reflejar una fusión o una adquisición, o un cambio en contabilidad practica. Burton G. Malkiel, el profesor conocido de Princeton y autor de un al azar camina abajo de Wall Street, dice, “pronosticando las ganancias futuras es el etre del raison’ d de los analistas’de seguridad. Las expectativas de las ganancias futuras siguen siendo el solo factor más importante que afecta los precios comunes.” El crecimiento (en ganancias y por lo tanto en la capacidad a los dividendos de la paga o enganchar a las compras nuevas comunes) es el elemento dominante necesitado para estimar una fundación’firme de la acción s del valor, él precisa.

“Recompensarán el analista que puede hacer los pronósticos exactos del futuro rico. Si él es incorrecto, una acción puede actuar empinado, como se ha demostrado repetidamente. Las ganancias son el nombre del juego y siempre estarán,” dicen Malkiel. Analistas, él dice, generalmente comienzo mirando últimos wanderings. Se asume, él precisa, que una cuenta probada del último funcionamiento en crecimiento de las ganancias es un indicador más confiable del crecimiento futuro de las ganancias. Si la gerencia es realmente experta, no hay razón de pensar que perderá su tacto de Midas en el futuro. Si el mismo equipo diestro de la gerencia permanece en el timón, el curso del crecimiento futuro de las ganancias debe continuar como tiene en el pasado, o, él dice, así que va la discusión. Tal pensamiento flunks en el mundo académico. Los cálculos del último crecimiento de las ganancias no son ninguna ayuda en crecimiento futuro que predice. Si usted hubiera sabido los índices de crecimiento de todas las compañías durante,por ejemplo, los an o 80–períodos 90, éste no le habría ayudado en todos en predecir qué crecimiento alcanzarían en los 1990–2000 períodos. “No hay patrón confiable,” él dice, “que puede ser discernido de últimos expedientes para ayudar al analista en crecimiento futuro que predice. Indicados embotado, las estimaciones cuidadosas de los analistas de seguridad (basados en industria estudia, las visitas de planta, el etc.) haga poco mejor que las que serían obtenidas por la extrapolación simple de las últimas tendencias, que hemos visto ya no son ninguna ayuda en todos. De hecho, en comparación con tarifas de crecimiento reales de las ganancias, las estimaciones de cinco años de los analistas de seguridad eran realmente peores que las predicciones de varios modelos ingenuos del pronóstico.

En el análisis final, él dice, el pronóstico financiero aparece ser una ciencia que hace mirada de la astrología respetable. “Cuando uno considera la confiabilidad baja de tan muchas clases de juicios, no se parece también que sorprende que los analistas de seguridad, con su trabajo particularmente difícil del pronóstico, no deben ser ninguna excepción,” dice Malkiel. “Hay, yo cree, cuatro factores que la ayuda explica porqué los analistas de seguridad tienen tal dificultad en predecir el futuro. Éstas son (1) la influencia de acontecimientos al azar, (2) la creación de ganancias divulgadas dudosas con procedimientos de la contabilidad creativa, (3) la incompetencia básica de muchos de los analistas ellos mismos, y (4) la pérdida de los mejores analistas al escritorio de las ventas o a la gerencia de lista.” Malkiel correcto. Calidad de ganancia, análisis de ganancia afirmado sobre factor que no es inmediatamente perceptible, por ejemplo el contabilidad cambio en que pueden alterar la medida de ganancias de las maneras que ponen’t reflejan exactamente el funcionamiento’real de la compañía s, los medios más que se numeran. Las ganancias históricas en el sentido puro están ellos mismos de valor límite en calibrar la capacidad de una compañía de continuar ganando en una tarifa constante.

Con la inflación o la amplia fluctuación de la materia prima cuesta, el coste histórico, por ejemplo, de materia prima o de productos acabados en inventario mueve una gran distancia del coste de la corriente o de reemplazo. ¿Cómo, entonces, se pueden los activos valorar sobre una base histórica comparable? ¿Cómo pueden hoy’las ganancias de s, si ellas’re basado en costes inflados y los precios, se hagan comparables a las ganancias divulgaron hace dos años? ¿En hecho, cómo pueden las comparaciones de las ganancias ser hechas a menos que haya una base comparable para la contabilidad para el riesgo agregado tomado encendido por la corporación a los aumentos continuados producto? El hecho es ése sin algunos cambios significativos en prácticas de la contabilidad, que ellas la lata’t se haga comparable. Mientras que los métodos analíticos que acentúan crecimiento de las ganancias han sido importantes en años recientes, y siguen siendo haber utilizado lo más extensamente posible, sus defectos han llegado a estar cada vez más claros. La complejidad solamente de algunos métodos produce casi automáticamente controversia. Por ejemplo, el grupo que consulta prestigioso de Boston ofrece un fórmula para definir crecimiento sostenible como una medida de valor creado.

Se analiza correctamente, sin embargo, los factores detrás de una historia constante de las ganancias una medida de los elementos que contribuyen a las ganancias en curso crecimiento, y es generalmente un buen indicador de un éxito’de la compañía s. La llave es ampliar el concepto de los factores detrás, y además de, las ganancias. Y las relaciones de inversionista acertadas dependen de la capacidad de impartir a los analistas no solamente la dinámica de ganancias, pero de esos otros factores que realcen el valor de las seguridades’de la compañía s

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