Ce qui à rechercher dans des fonds activement contrôlés

Beaucoup de propriétaires de fonds commun de placement mutualiste sont des victimes du jeu d'exécution qui est joué dehors jour après jour. Des fonds réalisent la bonne exécution pour une certaine période, annoncent fortement cette exécution, attirent le crédit de restructuration, et tournent plus tard dans des exécutions décevantes. Peut-être les fonds étaient dans le bon secteur au bon temps, car les fonds de technologie avaient lieu en 1998 et 1999. Peut-être un des modèles d'investissement a été actuellement favorisé par des investisseurs, tels que la valeur investissant ou investissement de croissance. Peut-être les fonds ont simplement pris plus de risque que d'autres fonds quand le marché montait, et donc il a exécuté encore meilleur que le marché.

Il est en effet difficile de repèrer les interprètes forts et de les investir à temps de tirer bénéfice de cette exécution forte. Vraisemblablement, cependant, il peut être, et est, fait par au moins quelques investisseurs. Clairement quelques fonds tournent dans l'exécution très bonne au-dessus des périodes d'multiple-année ; demandez juste aux propriétaires des fonds de Magellan quand Peter lynchent était le directeur.

Comment pouvez-vous aborder repèrer un gagnant ? Bien qu'il n'y ait aucune garantie, et la plupart des investisseurs ne seront pas en ligne meilleurs à la longue avec un fonds indiciel, laissez-nous considèrent certaines caractéristiques qui contribuent à l'exécution réussie par un fonds commun de placement mutualiste.

En tant que notre exemple, nous analysons les fonds d'Ameristock, fondés en 1995. Le symbole marchand est AMSTX et l'investissement initial minimum dans ces fonds est $1.000.

Ces fonds sont indiqués de grands fonds de valeur en termes de modèle d'investissement, ainsi nous nous attendrions à ce qu'il garde les stocks de grand-chapeau qui sont jugés à l'heure de l'achat être sous-évalués. Bien que les noms des compagnies tenues soient familiers, le directeur réclame qu'il achète ces stocks quand d'autres investisseurs les évitent.

D'abord, le disque d'exécution : Les fonds ont une estimation de Morningstar de cinq tiennent le premier rôle. Ameristock a surpassé l'index de S&P 500 et son groupe de pair de fonds de valeur de grand-chapeau. Selon des données de Morningstar, parce que la période de cinq ans a fini mi-Mars 2002, le retour annualisé était de 16.51 pour cent contre un retour annualisé de 6.98 pour cent pour l'index de S&P 500, un différentiel annualisé de presque sept points de pourcentage. Pour la période de trois ans comparable, Ameristock a eu un retour annualisé de 7.73 pour cent comparés à un retour annualisé sur l'index de S&P 500 –de 2.51 pour cent, un différentiel de plus de 10 points de pourcentage sur une base annualisée.

En attendant, son risque (comme mesuré par bêta) est seulement deux troisièmement que du marché, c.-à-d., ces fonds est deux tiers aussi volatils que le marché global.

Bêta est une mesure d'une volatilité des actions ou des fonds relative qui du marché global, qui a un bêta de 1.0 par définition. Par conséquent, de bêtas moins de 1.0 pour des fonds indique que les retours des fonds sont moins volatils que le marché, tandis que de bêtas 1.0 plus grands qu'indiqueraient l'opposé. Morningstar a rapporté un bêta du 55 pour Ameristock en mi-Mars 2002, et le magasin de fonds communs de placement mutualistes a rapporté un bêta du 66 dans son issue d'avril 2002. De telles différences peuvent surgir basé sur des périodes de temps différentes et des méthodologies légèrement différentes utilisées dans le calcul bêta.

Considérez maintenant les points suivants au sujet d'Ameristock qui contribuent à son succès :

1. Tenure de directeur. Le directeur de fil a été en place depuis 1995, quand les fonds ont été commencés. La tenure moyenne de tous les directeurs de fonds commun de placement mutualiste est de quatre ans.

2. Charge de ventes. Aucun.

3. Honoraires de rachat. Aucun.

4. Redevance d'utilisation annuelle. Aucun.

5. Coefficient de dépenses annuel. 0.77 pour cent.

La récapitulation, ceci est des fonds sans charge, sans les honoraires 12b-1, et avec un coefficient de dépenses annuel très favorable comparé au fonds commun de placement mutualiste de capitaux propres moyens.

6. Efficacité d'impôts. 87 pour cent (période de trois ans).

7. Taux de chiffre d'affaires. 15 pour cent (période de trois ans).

Ameristock a eu un taux très bas de chiffre d'affaires pour un fonds commun de placement mutualiste de capitaux propres. Ceci a contribué sensiblement à son efficacité d'impôts, qui bénéficie ses actionnaires. En outre, le directeur fait un effort conscient de vendre des perdants pour excentrer des gains.

Clairement, Ameristock a exécuté bien comme des fonds activement contrôlés, surpassant le marché et son groupe de pair par une marge substantielle tout en prenant moins de risque que le marché dans l'ensemble. C'est des fonds sans charge avec un rapport annuel très raisonnable de dépense de fonctionnement d'exploitation. Il a un degré élevé d'efficacité d'impôts, faisant lui un bon choix pour des actionnaires en utilisant des comptes imposables plutôt qu'à des comptes impôt-reportés. Si ces fonds peuvent continuer ce type de disque, ses actionnaires devraient être très heureux.

Une des raisons probables de son succès est jusqu'ici que les fonds gardent seulement environ 50 stocks, comparés à 500 stocks dans l'index de S&P 500. Par conséquent, les gagnants ont plus d'un effet sur le succès global de la brochure. L'opposé, naturellement, s'applique également. Les perdants apparaîtront indistinctement plus grand pour Ameristock que pour l'index de S&P 500 parce qu'ils constitueront un plus grand pourcentage de la brochure globale. Aussi longtemps que le directeur peut continuer à sélectionner plus de gagnants que des perdants, les fonds réussiront.

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