Comparando Fundos Mútuos Com Os Clientes Separados

Os clientes separados combinam em uma alternativa taxa-baseada a conveniência de um fundo mútuo com o controle de um cliente de agência corretora. Entretanto, há uma diferença grande entre fundos mútuos e clientes separados que se torne importante para um número de investors. Muitos fundos mútuos requerem um investimento inicial na escala de $2.000 a $3.000, e em alguns casos a quantidade pode ser tão baixa quanto $1.000. (os investimentos iniciais são mesmo mais baixos para clientes de aposentadoria.) Os clientes separados, na outra mão, requerem tipicamente um mínimo ao menos de $100.000 a $250.000, e em alguns casos poderia ser mais elevado.

Porque mais competição nesta área ocorre, os mínimos deixarão cair provavelmente. Alguns povos discutem que os clientes separados são mais apropriados para investors com ao menos os $500.000 para invest. Para o exemplo, se você tivesse somente $100.000 a invest em um cliente controlado, você terminaria acima com um portfolio com um estilo do investimento. Para conseguir a diversificação adequada, a maioria de observadores pensam de você a necessidade ao menos $500.000 para clientes controlados.

A diferença grande entre fundos mútuos e clientes separados é, naturalmente, posse do portfolio. Com um fundo mútuo, o dinheiro de um investor pooled com o aquele de outros accionistas, e todos os accionistas possuem coletivamente o portfolio. No contraste, um investor em um cliente separado tem a posse direta das seguranças no portfolio.

Os clientes separados não são para todos os investors. O burden do paperwork é muito mais claro na caixa de fundos mútuos da abertura. Também, a menos que os arranjos fossem feitos, o investor em um cliente separado poderia receber a informação considerável sobre as seguranças no portfolio. Entretanto, um número de programas do cliente permitem que o investor ajuste-o acima de modo que o conselheiro receba a informação sobre as seguranças, desse modo poupando o investor.

Os clientes separados, como as outras alternativas, têm algumas fraquezas. Para o exemplo, um investor interessado em investimentos internacionais seria geralmente melhor fora com fundos mútuos. Um número de fundos mútuos são ajustados acima especificamente para investing internacional, e estas habilidades não estão prontamente disponíveis através da placa.

Um outro problema potencial está obtendo os dados do desempenho do cliente separado que permitirão que você determine como bom você está fazendo comparou a outros clientes com os clientes separados. Os gerentes de cliente separado são regulados mais menos do que são os fundos mútuos, e tendem a divulgar menos informação. No general, esta informação não estêve publicamente disponível. Morningstar, o fornecedor well-known da informação sobre fundos mútuos, plantas para oferecer um sistema de ranking recentemente planejado para clientes separada controlados em 2002. O sistema de ranking estará disponível como a parte de seu software de Principia, que é usado frequentemente por conselheiros financeiros.

Ironically, isto poderia conduzir à mesma coisa que aconteceu na indústria do fundo mútuo. Os investors olham os rankings dos fundos mútuos, que são baseados em dados históricos, e apressam-se naqueles que executaram recentemente bem. Como nós vimos, muitos destes fundos não continuam a executar bem. Na outra mão, é difícil fazer um argumento de encontro à divulgação de mais informação aos investors.

É também verdadeiro que o desempenho pôde ser mais difícil de medir quando vem aos clientes separados. Com um fundo mútuo, o gerente faz as decisões do portfolio e é conseqüentemente responsável para o desempenho do portfolio. Com um cliente separado, o investor controla finalmente as seguranças que são compradas e vendidas para o cliente. Se o investor se decidir vender alguma segurança porque ou não gostam de o que a companhia faz, o gerente não tem o controle cheio sobre o portfolio. Em uma forma similar, um investor pôde decidir-se vender unicamente um ou mais segurança para razões do imposto.

Com clientes separados, os investors possuem as seguranças individuais que foram selecionadas para elas pelo gerente de cliente. Naturalmente, com um fundo mútuo o accionista possui o portfolio inteiro feito exame ao todo. A informação sobre as seguranças possuídas é forthcoming muito rapidamente, no contraste à informação sobre as terras arrendadas de um fundo mútuo, que são divulgadas geralmente duas vezes um ano.

Está na área de eficiência do imposto que controlou clientes pode oferecer a um excesso real da vantagem fundos mútuos. Como nós vimos, uma das desvantagens as mais grandes de fundos mútuos é seu inflexibility relativo quando vem às distribuições taxable. Com um cliente separado, a base do custo é determinada então a segurança é comprada. Com fundos mútuos, um comprador poderia comprar impostos encaixados porque o fundo tem os ganhos grandes que foram ganhados, mas estará realizado e distribuído depois que você se transforma um accionista. De fato, os purchasers de fundos mútuos estão comprando às vezes literalmente uma responsabilidade de imposto futura.

Considere também a situação em que o fundo deve vender seguranças para se encontrar com pedidos do redemption, mas não venderia estas seguranças de outra maneira neste tempo. Os accionistas enfrentam então impostos de ganhos importantes não desejados. Com um cliente controlado, o cliente tem o controle sobre a venda das seguranças, que devem resultar no planeamento de imposto melhor. Os impostos não são devidos até que as seguranças estejam vendidas, controlam assim a data da venda e você controla quando o imposto é devido. Como o cliente, você pode pedir que o gerente faça exame de algumas perdas para deslocar alguns ganhos que você tem em outra parte. Você pode pedir um comércio customized que caiba sua situação do imposto muito pròxima.

Na análise final, que é a diferença entre um fundo mútuo e um cliente separada controlado? Se o investor não estiver indo fazer exame de um papel ativo na gerência do cliente e o pedir customization específico do portfolio, de fato o cliente controlado funcionará como um fundo mútuo. Infelizmente, será um fundo mútuo mais caro porque as taxas são geralmente mais elevadas do que eles é para fundos mútuos. O benefício vem quando os investors perguntam para, e recebe, tratamento customized.

Interessante, os gerentes de cliente não estão ansiosos para fornecer o customization porque este interfere com sua estratégia investing. Nem são ansiosos para tratar da edição do imposto, porque o gerente é julgado geralmente no desempenho total do portfolio. Se as decisões fossem feitas unicamente para razões do imposto, o desempenho do gerente poderia ser afetado embora o bem-estar financeiro do cliente poderia ser realçado.

Os investors fazem exame atualmente da vantagem das características do customization de clientes controlados? Não de acordo com a informação disponível. A informação coletada por Cerulli, uma firma consultando, indica que a maioria dos clientes controlados novos que têm aparecido recentemente não têm nenhum customization em tudo. O estudo de Cerulli encontrou também que quando vem às estratégias do imposto se usando nestes clientes, mais menos de um terceiro recebe realmente o tratamento de imposto individual. Por que? A maioria dos proprietários nunca pedem ele.

A linha inferior é que muitos proprietários de clientes separada controlados possuem o que se transforma, de fato, um fundo mútuo mais caro porque não capitalize nas vantagens de possuir um cliente separado.

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